Cisco決算は売上最高・AI受注急増と好調でしたが、株価は11.6%急落しました。原因はHBMやDDR5などメモリ価格の400%高騰による利益率圧縮です。AIブームの恩恵と代償、半導体バリューチェーンの勝者と敗者を解説します。
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https://note.com/kiku_keizai
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・Cisco決算の光と影：売上過去最高でも粗利益率が急低下した理由
・メモリ価格400%高騰の構造：HBM生産がDRAM供給を圧迫する仕組み
・メモリメーカーの黄金期：SK Hynix・Samsungが握る価格決定力
・ハードウェアOEM総崩れ：Dell・HPEにも波及するマージン圧縮
・ハイパースケーラー6900億ドル投資：AIインフラ需要とコスト転嫁の攻防
・2つのシナリオ：メモリ不足は2027年まで続くのか
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・CNBC
https://www.cnbc.com/2026/02/12/cisco-stock-has-worst-day-since-2022-as-memory-prices-pressure-margins.html
・Investing.com
https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-cisco-beats-q2-2026-forecasts-stock-dips-93CH-4501458
・FinancialContent
https://markets.financialcontent.com/stocks/article/marketminute-2026-2-12-ciscos-cautionary-tale-116-plunge-as-ai-fueled-component-costs-eat-into-hardware-margins
・IDC
https://www.idc.com/resource-center/blog/global-memory-shortage-crisis-market-analysis-and-the-potential-impact-on-the-smartphone-and-pc-markets-in-2026/
・TrendForce
https://www.trendforce.com/news/2025/12/26/news-ai-reportedly-to-consume-20-of-global-dram-wafer-capacity-in-2026-hbm-gddr7-lead-demand/
・Network World
https://www.networkworld.com/article/4093752/server-memory-prices-could-double-by-2026-as-ai-demand-strains-supply.html
・Seeking Alpha
https://seekingalpha.com/news/4535511-samsung-sk-hynix-increase-hbm3e-prices-by-20-percent-for-2026-orders-report
・Tom's Hardware
https://www.tomshardware.com/tech-industry/samsung-and-sk-hynix-shorten-memory-contracts-as-pricing-power-shifts-back-to-suppliers
・Morgan Stanley via Yahoo Finance
https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-slashes-ratings-dell-071417428.html
・The Register
https://www.theregister.com/2026/02/12/cisco_q2_2026/
・Sherwood News
https://sherwood.news/markets/cisco-slumps-as-memory-price-spike-weighed-on-margins/
・Futurum
https://futurumgroup.com/insights/ai-capex-2026-the-690b-infrastructure-sprint/
・IEEE ComSoc Technology Blog
https://techblog.comsoc.org/2025/12/22/hyperscaler-capex-600-bn-in-2026-a-36-increase-over-2025-while-global-spending-on-cloud-infrastructure-services-skyrockets/
・CNBC
https://www.cnbc.com/2026/02/06/google-microsoft-meta-amazon-ai-cash.html
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