台股究竟是貴還是便宜？美股現在是不是太高？永遠都是投資人急切想知道，但又沒有標準答案的問題。我們有一些工具來試著評估股價到底是高估或低估。這些指標有的是評估企業價值及基本面（如企業盈利、股息或帳面價值）或某些經濟指標（如GDP或利率）。其中，大家最熟悉的評估指標應該是本益比（或P/E比），也就是這家公司的股價與盈餘的比值。市場大盤的本益比則是市場的整體盈餘水平與總市值的比率。換句話說，本益比就是測量投資人為每一塊錢的利潤所願意支出的價格。另外，1998年，羅伯·席勒及約翰·康貝爾發表了一篇名為《估值比率和股票市場的長期展望》的論文。延續他們先前在股票市場可預測性上所做努力，確認了股票市場的長期收益率並非隨機漫步，而是可以通過一種名為景氣循環調整本益比（cyclically adjusted price-earnings ratio或CAPE本益比）的指標來預測的。既然現在股價已經感覺貴得不得了，我們今天就來試著用CAPE本益比來評估美股未來的報酬率，以便有個心理準備。
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