1103嘉泥
開場
1. 歡迎來到五分鐘看懂財務報表
2. 今天來看嘉新水泥2020年年報
3. 創辦人張敏鈺號稱水泥大王，隨國民政府遷台後，與華隆集團翁明昌、華新集團焦廷標、中纖呂鳳章一起創業，建立紡織、麵粉事業與嘉新水泥。
4. 張敏鈺有三子四女，這裡介紹三位。
5. 第一位，次子張永平，1989年起擔任董事長，其子張剛綸為現任董事長。
6. 第二位，三子張安平，畢業於紐約大學，2011年起擔任董事長，後接任台泥董事長，其妻辜懷如為辜振甫之女。
7. 第三位，女兒張意平，其女王立心為現任發言人。
主體1
1. 嘉泥投資之雲朗集團旗下有君品酒店。
主體3-資產負債表
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2. 總資產為400億元
甲、台泥股票佔140億元。
乙、不動產、廠房佔61億元
丙、土地佔61億元
丁、市場派董事黃俊榮指出，因不動產為早期取得，價值重估後可能提高數倍。
3. 總負債為150億元
甲、長期借款佔87億元，主要為以土地、廠房擔保借款。
4. 股東權益為250億元。
主體4-損益表
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2. 營業毛利為 -1.4億元，本業虧損6.4億元。
3. 出售桃園蘆竹土地給台泥獲利15億元，可見其不動產之帳面價格低於市值。
4. 其他收入9億元，其中台泥股利佔83%。
5. 其他利益為3億元，為出售中國土地、廠房所得。
6. 稅後淨利為18億元
主體5-現金流量表
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2. 現金為33億元
主體6-股東權益變動表
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2. 連續兩年買回庫藏股，可見公司認為股價偏低。
主體7-分析
來到分析
1.股價Stock Price 23.25 -
2.本益比P/E ratio 8.10 <15 O
3. 股價淨值比P/B ratio 0.60 <1.5 O
4.股東權益報酬率ROE 8.07% <10% X
5. 大股東持股比例Insider Ownership 79.00% >20% O
6.市值 Market Capitalization 18,000,000,000 < 300,000,000,000. X
8.負債比Debt ratio 36.00% <50% O
9.流動資產/流動負債Current ratio 504.00% >200% O
10.並未20年連續發放股息Pay dividends in 20 consecutive years X - X
11.過去十年並未每年都獲利Made profit each year in the past 10 years X - X
12.營業現金流/稅後淨利OCF/NI -16.11% <80% X 說明其本業帶回現金之能力有問題
13.過去十年EPS成長EPS growth in past 10 years 431.82% >30% O
14.每股自由現金流FCF per share -2.22 >0 X 自由現金流之定義為「營業現金流-資本支出」，在欠缺營業現金流狀況下，使它可運用的錢減少，但持有大量上市櫃股票、土地、不動產，可輕易變現、舉債，使它營運不致有問題。
