2883開發金
開場
1. 歡迎來到五分鐘看懂財務報表
2. 今天來看開發金2020年年報
3. 開發金董事長為張家祝，其前身為開發工銀，為國民黨黨產。
4. 開發金旗下有凱基銀行、凱基證券、中國人壽等。
1. 2004年，辜家透過中信證券公開收購6%開發金股份，取得經營權，後來中信證券改名凱基證券，開發金又收購萬泰銀行，並改名為凱基銀行，而2021年，開發金收購21%中國人壽股權，持股達到56%，中壽本為辜家經營的華僑人壽。
5. 2009年，時任總經理辜仲瑩欲收購金鼎證券，違反《證交法》、《金控法》被判5年不可回金融業，後由群益接收金鼎股份解圍，他於2020年回歸擔任中華開發資本董事長。
主體1
2. 中華開發資本為創投業，法規限制槓桿比率為1:1，而壽險業則可至14:1，即投資100元，只需拿出7.5元，故前中壽董事長王銘陽欲讓中華開發資本入股中壽。
3. 王銘陽做投資出身，2003年掌管中壽，2009年以象徵性的1元合併保誠人壽，得到11000名業務員加上2000億資產，2017年又以1元接受安聯人壽保單，使得中壽資產從一千億成長為3兆。
4. 但金控業常上演接班人與老臣權力之爭的戲碼，在辜仲瑩回歸前夕，王銘陽退休，改擔任富邦人壽獨立董事。
主體3-資產負債表
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2. 總資產為3.4兆元
甲、債券佔1.6兆元。
乙、放款佔4000億元
3. 總負債為3.1兆元
甲、負債準備佔1.9兆元，壽險之責任準備佔81.5%，它是未來準備理賠的金額，所以要折現成現在的價值，金管會調整「責任準備金利率」，利率越低，折現後的價值，也就是負債越高。
乙、存款為4860億元。
4. 股東權益為3300億元，非控制權益佔38%，原因為對子公司中壽持股僅56%，另外44%不屬於它，就是非控制權益。
主體4-損益表
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2. 利息淨收益為660億元。
3. 保險業務淨收益為 1320億元。
4. 保險負債準備淨變動為 -1740億元，可能源自於保單增加或責任準備金利率調降。
5. 淨利為200億，但歸屬母公司業主僅60%。
主體5-現金流量表
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2. 現金為1850億元。
3. 營業現金流為1580億元，由於其保費收入為現金，但是責任準備增加不會使現金減少，所以可以帶來大量營業現金流。
主體6-股東權益變動表
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2. 2020年股利發放率為63%，分母為歸屬於母公司業主之淨利。
主體7-分析
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1.股價Stock Price 14.40 - O
2.本益比P/E ratio 9.34 <15 O
3. 股價淨值比P/B ratio 1.00 <1.5 O
4.股東權益報酬率ROE 12.58% >10% O
5. 大股東持股比例Insider Ownership 60.00% >20% O
6.市值 Market Capitalization 215,600,000,000 < 300,000,000,000. X
10.並未20年連續發放股息Pay dividends in 20 consecutive years X - X
11.過去十年每年都獲利Made profit each year in the past 10 years O - O
12.營業現金流/稅後淨利OCF/NI 771% >80% O
13.過去十年EPS成長EPS growth in past 10 years 108% >30% O
14.每股自由現金流FCF per share 8.90 >0 O
#責任準備金利率
