EP 3-7
開場，歡迎來到五分鐘看懂財務報表，來看台中銀2020年年報
1為什麼想研究這家公司
在路邊，偶爾會看到台中銀行的分行令人不禁好奇，這種比較不為人知的銀行，其股價是貴或便宜？，經營者又是何許人也？，今日就來一探究竟
2公司賺什麼錢？
台中商業銀行前身為「臺中區合會儲蓄公司」，創設於1953年，，在1995年被廣三集團併購，這就不得不提一次金融事件-廣三案，廣三集團前總裁曾正仁，併購了上市公司順大裕，採用高配股策略增加股票數量，再用1.融資買進2.找金主買進3.向外資買認股權證，等方法支撐股價，使得順大裕股價上漲、市值膨脹，但是因有內鬼串通外資放空順大裕股票，曾正仁為了保住股價，假借紙上公司向旗下台中銀行違法貸款74億元，意圖買進順大裕公司的股票，維持股價，此時遇上中央銀行的金檢，抓到台中銀行違法放款的事實，因此已經下單的順大裕股票便只能違約交割，此事造成台中銀行擠兌，才剛上任的董事長曾正仁，因觸犯銀行法被判刑20年，之後潛逃國外。
在炒作股票的賭局中，需要許多人的合作，但只要一個人的背叛，就會壞了整盤棋，只有背叛者賺到大筆財富，這正是黑吃黑的實例，2005年，台中銀行被中纖集團併購，中纖前董事長王朝慶靠股票致富，但曾有內線交易等案件，目前其兒子王貴鋒擔任台中銀董事長，台中銀行，(1)存款業務:2020年比重，活期存款佔52%，定期存款佔48%，(2)放款業務:中小企業佔40%，大企業佔4%，房貸13%、其他個人貸款佔34%，(3)2019年財富管理業務:信託手續費佔77%，保險手續費佔22%。
3公司的風險因素
台中銀的競爭對手有
2020存款前三大銀行：臺灣銀行、合庫、中信銀
2020放款前三大銀行：臺灣銀行、合庫、土地銀行
4.資產負債表
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股價淨值比P/B ratio 1.08 <1.5 O
5.損益表
本益比P/E ratio 14.34 <15 O
股東權益報酬率ROE 7.94% <10% X
獲利能力不佳
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 2.17% <30% X
獲利的成長率不足
6.現金流量表
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營業現金流/稅後淨利OCF/NI 312.31% >80% O
每股自由現金流 2.99 >0 O
業務帶來現金的能力仍足夠
7.股東權益變動表
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2022.4.15股價 15.15 - -
內部人持股比例Insider Ownership 3.20% <15% X
市值 688 <3000億 X
估價 21.36
建議買進價 16.02
8.一句話評語
台中銀獲利不佳，成長停滯
9.CFA筆記
接著介紹財務比率，本益比的概念，和公司評估投資的時候用的「回收期間法」類似，都是計算一筆投資，所得到的獲利，在幾年後，可以和本金打平，這樣的方法雖然不精確，因為沒有考慮折現率，但是很直覺，也因此很實用，另外介紹，在資本資產定價模型CAPM中，有一個數字beta，它代表的是一支證券，在市場報酬率變動1%時，它的報酬率會變動幾%
Beta=市場與證券報酬率的相關係數*證券報酬率的標準差/市場報酬率的標準差
代表了它的波動度，也就是風險，這是用統計的回歸方式求得的，被列在商學院教科書，也被業界廣為採用，但是對於巴菲特，這個數值沒有意義，如果一支好股票忽然大跌，那它的beta值會大幅上升，但是對巴菲特，這代表這支股票變得更便宜，風險也越低了，由此可見，巴菲特從內在分析一支股票，而學者則是從結果去分析股價，再介紹存貨周轉率，存貨周轉率=營業成本/平均存貨，存貨的計價，採用成本與市價孰低法，也就是當存貨的成本低於市價時，以成本計價，只有當市價跌破成本時，才以市價計價，並且提列跌價損失，這是謹慎原則在會計中的應用，因此存貨周轉率的分子才會是營業成本，而非營業收入。
參考資料
財報狗
台灣股市資訊網
Wiki
MoneyDJ
11.結語
最後，我開了一門課，有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」，https://reurl.cc/DdaQEO，也可以上活動通ACCUPASS報名，今天就講到這裡，，下次再會，拜。
