主體1
1. 歡迎來到 CFA 筆記
2. 2009 年版第 1 級第 5 卷
3. 權益和固定收益
4. 第65章 收益率計算方法
主體二
5. 對於沒有違約風險的債券
6. 如美國公債
7. 因為每個到期時間的利率不同
8. 要得到即期利率
9. 也就是每一期的殖利率
10. 例如10年期公債
11. 每期半年
12. 第1期的殖利率是多少
13. 第2期是多少…
14. 到第20期的殖利率是多少
15. 藉此計算債券的現值
16. 其中你需要20個數值
17. 但能取得的只有2年、5年、10年期公債殖利率
18. 也就是你只有3個數值
19. 此時我們使用bootstrapping
20. 也就是自助法，字義是綁靴子
21. 用「內插法」把中間的空格填滿
22. 概念是殖利率與到期時間成正相關
23. 期間越長，殖利率越高。
24. 如果2年期公債殖利率是2%
25. 5年期公債殖利率是5%
26. 根據此假設，計算出第4年的公債殖利率就是4%。
27.
28. 一張有配息的債券
29. 例如它有20期利息
30. 可以把它拆解成
31. 20期利息
32. 與1個本金
33. 使用Spot rate即期利率
34. 計算出來的價格
35. 叫做Arbitrage-free value無套利估值
36.
44. Nominal yield spread
45. 名目收益率差
46. 其中spread指的是「相差的數值」
47. 指的是
48. 當你投資一張非公債
49. 它的殖利率
50. 與公債殖利率的差值
開場
1. 最後來看合庫金2020年年報
主體1-資產負債表
1. 來到資產負債表
2. 股價淨值比P/B ratio 1.26 <1.5 O
主體4-損益表
3. 來到損益表
4. 本益比P/E ratio 16.36 <15 X
5. 股東權益報酬率ROE 8.11% >10% X
6. 過去10年每年都獲利 O - O
7. 過去10年EPS成長 80.57% >30% O
8.
主體5-現金流-量表
9. 來到現金流量表
10. 營業現金流/稅後淨利OCF/NI -44.45% >80% X
11. 每股自由現金流 -0.65 >0 X
12.
主體6-股東權益變動表
1. 來到股東權益變動表
2. 內部人持股比例Insider Ownership 74.00% >20% O
3. 20年連續發放股息 X - X
4. 股價Stock Price 22.80 -
5. 市值 3101億 > 3000億 O
6.
金融名詞解釋
51. Default-free 到期無違約風險的
52. BEY (Bond-equivalent yield)等值收益率
53. Spot rate即期利率
54. Prepayment提前還款，債權人提早贖回債券，使得後續利息收不到
55. Volatility易變
56. Term表示
57. Pension 養老金
58. Trustee受託人
59. Corporatebond公司債
60.
61.
結語
1. 今天就講到這裡，下次再會，拜。
