EP 27
開場
1. 歡迎來到 五分鐘看懂財務報表
來看甲骨文2020年年報
2. 甲骨文的創辦人為勞倫斯 埃里森
3. 他大學輟學
4. 沒有修過一門電腦程式課
5. 但卻創辦了世界前幾大的軟體公司
6. 名列世界首富第5位
7. 甲骨文的產品為企業系統
8. 就像手機需要安卓或是iOS的作業系統一樣
9. 企業也需要一個管理系統
10. 而甲骨文就是執牛耳者
11. 我們從安卓換成蘋果手機時
12. 如果沒有換機APP的協助
13. 那個過程將十分艱難
14. 而對於龐大的企業
15. 要更換系統難度更是百倍
16. 所以一旦使用
17. 一般企業是不會輕易更換的
18. 也因此甲骨文公司有著長久穩定的獲利
19. 但同時也面臨微軟與亞馬遜
20. 在雲端業務的激烈競爭
21.
主體1-資產負債表
1. 來到資產負債表
2. 股價淨值比P/B ratio -21.12 <1.5 O 因為公司回購股票到資不抵債，所以這項數字沒意義
3. 負債比Debt ratio 95.00% >50% X
4. 流動資產/流動負債 229.00% >200% O代表公司用以償債的現金是充足的
5.
主體4-損益表
6. 來到損益表
7. 本益比P/E ratio 22.26 >15 X
8. 因為淨值為負，ROE沒意義，改看
投資資本回報率ROIC 14.19% >10% O
9. 過去10年每年都獲利 O - O
10. 過去10年EPS成長 79.97% >30% O
主體5-現金流量表
11. 來到現金流量表
12. 營業現金流/稅後淨利OCF/NI 463.67% >80% O
13. 每股自由現金流 0.17 >0 O
14.
主體6-股東權益變動表
1. 來到股東權益變動表
2. 營業現金流/稅後淨利OCF/NI 125.00% >80% O
3. 每股自由現金流 4.19 >0 O
主體1
1. 價值投資最原始的概念
2. 就是選擇股價低於淨值的公司
3. 就像百貨公司打折時
4. 選購低價商品一樣
5. 他們確保自己在夠低的價位買進
6. 之後只需要觀察與等待
7. 股價上漲到應有的水準
8. 這就像是
9. 地上有人抽剩的香菸
10. 撿起來免費再抽一口
11. 幾乎不用成本
12. 巴菲特相信
13. 每個人心中有一個內在計分卡
14. 你做事對與錯
15. 是由自己判斷
16. 而不須交給他人決定
17. 股票也是
18. 一家公司的價值
19. 不須由市場來決定
20. 所以我們必須獨立判斷公司的「內在價值」
21. 接者談談負債比
22. 負債比=總負債/總資產
23. 就是公司開幾倍槓桿
24. 我們投資時
25. 有人會選擇融資
26. 或是用房屋抵押貸款
27. 擴大自己的獲利
28. 俗稱開槓桿
29. 但是相對的
30. 虧損的風險也擴大了
31. 如果行情急轉直下
32. 會有被「斷頭」的可能
33. 也就是被迫實現虧損
34. 血本無歸
35. 對公司也是一樣
36. 對於保守型投資人
37. 我們可以選擇負債比<50%的公司
38. 負債越少，利息支出越少
39. 且當遇到金融危機
40. 或是被抽銀根時
41. 公司存活的機率越大
42. 金融機構不適用此一規則
43. 因為存款或保費就是他們的負債
44. 因此他們的負債比通常都高於90%
45. 這也意味著他們的槓桿開很大
46. 可以用存款來籌措資金
47. 另外就像甲骨文一樣，美股有些大公司
48. 買回庫藏股
49. 到負債比>100%
50. 也就是淨值<0
51. 這一方面是把資金效能運用到極限
52. 等於追求股東利益極大化到透支
53. 為股東創造最大利潤
54. 不惜超越數學計算範圍
55. 但過猶不及
56. 當金融危機發生
57. 或是市場突然有大變化
58. 手上若沒有充足現金
59. 還是有周轉不靈的風險
60. 在這裡甲骨文公司因流動比符合標準
61. 代表它的償債能力仍然充足
62.
63.
參考資料
1. 財報狗
2. Wiki
3. Gurufocus
4. 平凡喧言網誌
結語
1. 最後，我開了一門課
2. 有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」
3. https://www.accupass.com/event/2201231313311352731601
4. 也可以上活動通ACCUPASS報名
5. 今天就講到這裡，下次再會，拜。
