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再過幾個月，台灣第一獨角獸即將在美國以SPAC架構上市，這是受到台灣新創業界高度矚目的事件，究竟什麼是SPAC？以此架構掛牌有哪些缺點？這集節目，老周邀請非常熟悉相關議題的KPMG安侯建業創新與新創服務團隊協同主持會計師黃海寧Heidi，來和我們聊聊不可不知的SPAC重點！我自己也學習了很多，就讓我們預習明年第一季的財經大事吧！

• SPAC簡單來說是個「殼」公司，上市時並沒有主營業務；它的特殊之處在於是用「投資單位」(unit)而非「股」(share)上市，每一投資單位掛牌價格通常為10美元，投資人會以10美元換得內含1股普通股及1單位認購權證的資產，日後權證可以分開交易。因為權證成本極低，容易刺激普通股股價劇烈起伏，因此自從熱潮開始，股價暴漲暴跌情況便增加了。
• SPAC一上市，便必須在24個月之內找到被併購公司，否則就要被清算，發起人基於時間壓力，必須全球跑透透完成交易，但優質標的需要時間溝通，發起人往往決定甚至犧牲股東權益也在所不惜，因此屢屢傳出爭議、導致監管介入，這也是此架構成形已久，但以往並不盛行的原因。
• SPAC架構當中，包括發起人、上市後投資人、標的公司經營團隊與各輪大股東，且併購後還要現金增資，此後還有新投資人，一層層探究下來，想兼顧利害關係人的利益，難度相對高出許多。
• SPAC制度以美國為主，英國、韓國也早已放行，但美國仍是最大宗；在亞洲，新加坡在今年9月終於修訂生效了SPAC制度上市規定，但要求市值達1.5億新幣以上（美國為500萬美元），也刺激香港等市場思考是否應該跟進。
• 疫情使得市場變數暴增，比起需要Roadshow尋求投資人支持的傳統IPO，往往需要一、二年才能達成，還要支付3%至8%傭金給承銷商，SPAC讓買賣（殼）雙方只要合意、耗時六到九個月即可上市，也沒有傭金成本，顯得簡易許多。
• 此外，全球央行救市使得資金大水浸，許多創投、投行高手拿到資金，轉身就以符合法規的5%下限（25萬美元）成為SPAC發起人（美國SEC規定需要5位發起人，其中3位為該領域專家），有機會獲得併購後的數十、甚至百倍報酬，對發起人而言誘因極大。

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