哈喽，各位听众朋友，我是EarlETF的张翼轸。这期《精分派》比较特别，作为2024年的收官之作，咱们不聊硬核的投资理论，来点轻松的。最近有朋友留言想听我聊聊纳斯达克，这还真说到我心坎里了。虽然我很少公开谈论美股，但其实我投资组合里美股ETF占了很大一部分。说实话，我对现在的纳指有点“爱恨交织”。一方面，作为价值投资的忠实信徒，我觉得美股估值高得离谱，像GMO和AQR这样的机构都预测未来收益不容乐观。但另一方面，我又深切感受到AI大模型带来的巨大变革和无限潜力，这让纳斯达克充满了不确定性，也让我纠结。这期节目，我就和大家分享我这种“分裂”的投资心态，希望能给大家带来一些新的思考。
00:08 开场白 & 节目预告
- 欢迎收听2024 年的最后一期播客，用轻松的话题结束这一年。
- 本期探讨：纳斯达克投资的复杂情绪。为何极少谈美股，这背后的深层次原因。
01:08 价值投资者眼里的美股估值问题
- 基于经典价值投资理念，当下美股估值过高，难以下手。
- GMO和AQR等著名机构对未来7-10年美股收益预测，令人担忧。
05:10 人工智能与纳斯达克的矛盾心理
- 身为价值投资者对AI和纳指的复杂情绪来源：纳指爆发的推动力与AI技术日新月异的变革息息相关。
作为大模型深度用户，真实感受到AI行业的颠覆性影响。
07:09 从互联网到大模型：真正的未来难以预估
- 回顾互联网20年的历程，从想象到现实的一步步落地。
- AI与大模型的不可预测性，可能带来彻底颠覆的未来，与传统互联网发展路径的不同。
- 结合个人深度体验，描述大模型在文字与创造力方面的惊人进步，以及 “数字永生” 的新思考。
12:32 Claude与大模型的文字突破：对文字工作者的冲击
- 从一名记者的视角看，AI已经在取代人类写作者，比如Claude 3.5出色的文字能力展示。
- “数字永生”新启发：AI模型的角色演绎与客观推理展现出类似数字生命的能力。
16:45 AI赋能社会的两条路径
- AI技术如何推动沉浸式元宇宙体验：视觉、听觉甚至未来触觉和嗅觉结合脑机接口的可能场景。
- 机器人辅助现实世界应用：未来机器人保姆或成为养老的核心依赖。
18:32 “AI一天地上一年”：快速进化的行业难以预测的发展上限
- AI与资本市场的结合：技术的突破对投资者信心与估值的驱动。
- 各大模型发布的快速更新对AI行业的持续推动力，比如最近几个月国内外发布的重要AI模型（例如GPT o3、Gemini 2.0 Flash、DeepSeek V3）。
22:36 纳斯达克的潜力与估值冲突
- AI浪潮对纳指的推动作用，是否真的能为当前高估值合理性提供支撑？
- 微软与OpenAI的合作协议透露出的行业顶级资本对未来变革的信心。
25:06 总结：对纳斯达克投资纠结且矛盾的态度
- 作为价值投资者：对高估值的纳斯达克保持谨慎甚至负面态度。
- 然而，作为动量交易者：遵循市场趋势，在“泡沫”破裂之前保持仓位。
- 最终反思：在快速技术变迁的时代，保持开放心态探索未来可能性，AI或许不仅是泡沫，还有现实中广阔的潜力。
26:57 结束语
- 动量投资与价值投资的平衡，展现了对未来技术和市场趋势的挑战并存。
- 对纳斯达克未来的谨慎乐观与AI技术崭新发展的深刻思考。
- 收尾：“趋势未变前，愿意跟随市场，但仍对泡沫破裂保持警醒。”
