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今天，我想和大家聊聊一个听起来有点“反直觉”的投资策略：为什么你的投资组合里应该有一些“不喜欢”的资产？我们总是追逐表现最好的标的，但真相是，恰恰是那些“不看好”的资产才可能成为抵御认知失误的关键防线。节目中我结合自己的投资教训和约阿希姆·克莱门特的精彩观点，拆解了这背后的逻辑。不管是债券、科技股，还是你一眼看不上的冷门资产，当认知偏差和市场博弈撞个满怀，金矿可能就藏在你视线之外。快来听听这期节目，找到硬核的投资新思路吧！

00:00:08 开场：引入话题：不喜欢的资产可以是金矿

• 提出一个反常识的观念：认知对冲。
• 开篇介绍约阿希姆·克莱门特的投资理念。

00:00:43 核心观点：为什么分散配置要有“不喜欢”的资产

• 真正分散的投资组合总有不被看好的资产。
• 不喜欢的资产是对冲认知偏差、保护投资组合的重要部分。

00:01:33 我对债券ETF的决策教训

• 分析2023年的30年国债ETF：曾因收益率低不看好。

• 2024年收益率意外大跌，相应ETF涨幅超21%，教训深刻。

00:03:14 A股和国际科技股的逆袭启示

• 纳斯达克科技股的超级周期对价值投资者的启示。

• A股在2024年低迷中逆袭：不看好的资产可能翻盘。

00:05:15 方法论：如何为“不喜欢”的资产留席

• 哈利·布朗的永久投资组合：对冲认知失误的经典模型。

• AQR基金“50%价值+50%动量”策略，平衡投资逻辑分歧。

00:07:32 总结与忠告：持有“不看好”的资产如何助你长跑生存

• 投资不是预测胜负，而是适应和生存。
• 不看好的资产为判断失误保留后路，帮助投资者面对市场的不可预测性。