承接上一期节目，我们继续拆解 Coinbase Ventures 发布的 2026 年四大投资方向，重点聚焦后两个方向：下一代 DeFi 以及 AI 与机器人技术。
我们围绕 Coinbase 的核心视角展开讨论：👉 交易（Trading）始终是他们布局一切的中心。
02:30｜本期聚焦第三、第四个方向：下一代 DeFi 与 AI + 机器人。
04:00｜什么是 Coinbase 眼中的「下一代 DeFi」？
不再是 AMM + 超额抵押借贷，而是三大新重点：无抵押信贷、永续合约可组合性、链上隐私。
06:00｜无抵押信贷：DeFi 能否从当铺变成银行？
对标传统金融的小额信用贷，引出链上信用评分的设想。
08:00｜链上信用的现实难题
数据维度不足、行为易被操纵、刷量与撸毛工作室风险，无抵押信贷极易被“薅空”。
10:30｜违约与清算：DeFi 信用贷的终极难题
即使能放贷，如何催收、如何追责，仍然是几乎无解的问题。
12:30｜永续合约为何成为 Coinbase 重点？
Perp 市场爆发，但目前仍是“孤岛式交易”，尚未与 DeFi 深度结合。
14:30｜永续合约 + 借贷的理想形态
抵押 BTC → 借出稳定币 → 直接进入永续合约交易，提高资金效率与交易量。
17:00｜DeFi 乐高的代价：风险耦合与连环清算
多协议叠加，系统性风险成倍放大，可能触发比 1011 更严重的多米诺效应。
20:00｜链上隐私：机构入场的基础设施级需求
身份隐私 + 交易隐私，没人希望自己的资产与策略被全网围观。
23:00｜隐私 vs 监管：无法回避的冲突
KYC / AML 与个人隐私权之间的长期博弈，隐私赛道充满争议。
26:00｜AI + Crypto：Coinbase 真正看好的是什么？
不看概念，重点押注交易型 AI 智能体；对 DePIN 与 Proof of Humanity 持明显保留态度。
30:00｜终极总结：Coinbase 的真实野心
从交易所 → 基础设施 → 发行平台，所有投资方向都在为 Base 生态与“交易一切”服务。
本期关键词
Coinbase Ventures｜下一代 DeFi｜无抵押信贷｜链上信用｜永续合约可组合性｜系统性风险｜链上隐私｜AI 交易智能体｜Base 生态
