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苹果（AAPL）2025 年第三季度财报电话会议纪要

1. 主要财务亮点与业绩总览

苹果公司在 2025 财年第三季度表现出色，多项关键指标创下 6 月季度新高。

• 总收入： 940 亿美元，同比增长 10%，创 6 月季度历史新高。“超出我们预期。” – Tim Cook，CEO。
• 每股收益（EPS）： 1.57 美元，同比增长 12%，创 6 月季度历史新高。“我们对 6 月季度创纪录的业绩表现非常满意，每股收益增长了 12%。” – Kevan Parekh，CFO。
• 净利润： 234 亿美元，创 6 月季度历史新高。
• 毛利率： 公司毛利率为 46.5%，尽管受到关税成本影响，仍处于指导范围高端。
• 运营现金流： 279 亿美元，表现强劲。
• 股东回报： 本季度向股东返还了超过 270 亿美元，包括 39 亿美元的股息和 210 亿美元的股票回购。董事会已宣布每股普通股派发 0.26 美元的现金股息。
• 活跃设备安装量： 在所有产品类别和地理区域均创历史新高。“我们活跃设备的安装量在所有产品类别和地理区域都达到了历史新高，这得益于我们非常高的客户满意度和忠诚度。” – Kevan Parekh，CFO。
• 付费订阅： 平台上的付费订阅数量超过 10 亿，同比增长两位数。

2. 产品类别表现

各产品线表现不一，iPhone、Mac 和服务表现强劲，而 iPad 和可穿戴设备则有所下滑。

• iPhone 收入： 446 亿美元，同比增长 13%，创 6 月季度记录。“iPhone 16 系列的惊人受欢迎程度推动了这种强劲的、基础广泛的表现，与 15 系列相比，其同比增长了两位数。” – Tim Cook，CEO。
• 在所有地理区域均实现增长，并在印度、中东、南亚和巴西等新兴市场实现两位数增长。
• 升级用户数量创 6 月季度新高。
• 自 2007 年推出以来，iPhone 出货量达到 30 亿部里程碑。
• 根据 Worldpanel 的调查，iPhone 在美国、中国城市、英国、澳大利亚和日本是本季度最畅销的机型。
• 美国客户满意度高达 98%。
• Mac 收入： 80 亿美元，同比增长 15%。
• M4 MacBook Air 的强劲表现和所有地区的增长推动了这一增长。
• Mac 升级用户数量创 6 月季度记录。
• 美国客户满意度高达 97%。
• 服务收入： 274 亿美元，同比增长 13%，创历史新高。“我们再次创下了服务收入的历史新高，增长了 13%，在发达市场和新兴市场都实现了两位数增长。” – Tim Cook，CEO。
• 云服务收入创历史新高，受 iCloud 付费账户同比增长推动。
• Apple TV+ 获得 81 项艾美奖提名，总计获得 2700 多项提名和 585 项奖项。
• Apple Music 庆祝成立 10 周年，并推出了新的洛杉矶工作室。
• App Store 收入同比增长两位数，创 6 月季度记录。
• iPad 收入： 66 亿美元，同比下降 8%。“这在意料之中，因为与去年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的发布相比，基数较高。” – Kevan Parekh，CFO。
• iPad 活跃设备安装量达到历史新高，超过一半的购买者是新用户。
• 美国客户满意度高达 98%。
• 可穿戴设备、家居和配件收入： 74 亿美元，同比下降 9%。“这主要是由于去年 iPad 发布导致配件销售的对比基数较高。” – Kevan Parekh，CFO。
• Apple Watch 活跃设备安装量创历史新高，超过一半的购买者是新用户。
• Apple Watch 升级用户数量创季度记录。
• 美国 Apple Watch 客户满意度高达 97%。

3. 区域表现

• 收入在美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、印度和南亚创下新纪录。
• 大中华区收入同比增长 4%，受 iPhone 和 Mac 的推动，尽管政府补贴对部分产品有影响。“我们估计，由于关税讨论，四月份的需求提前了大约 1 个百分点，占总公司增长的 10 个百分点。” – Tim Cook，CEO。
• 大中华区 iPhone 活跃设备安装量和升级用户数量均创历史新高。

4. 关税影响

关税是本季度毛利率下降的主要原因，并预计在下一季度产生更大影响。

• 本季度成本： 产生约 8 亿美元的关税相关成本。“我们承担了约 8 亿美元的关税相关成本。” – Tim Cook，CEO。
• 下季度预估： 预计下一季度将增加 11 亿美元的额外关税成本。“这一估计不应用于对未来季度进行预测，因为许多因素可能会发生变化，包括关税税率。” – Tim Cook，CEO。
• 需求拉动效应： 管理层估计，“由于关税讨论，4 月份的需求提前了约 1 个百分点，占总增长的 10 个百分点”。

5. 人工智能（AI）投资与战略

苹果正在大幅增加在 AI 领域的投资和资本支出，并将其作为未来增长的关键驱动力。

• 投资加速： “我们正在大幅增加投资。” – Tim Cook，CEO。
• Apple Intelligence： 已发布 20 多项 Apple Intelligence 功能，包括视觉智能、清理和强大的写作工具。
• Siri 改进： 正在开发更个性化的 Siri，预计明年发布。
• 隐私计算： Apple Silicon 在设备上直接运行强大的 AI 功能，并通过私有云计算架构在服务器上处理更高级的任务，同时保护用户隐私。
• 资本支出增加： “相当大一部分增长动力是人工智能相关投资。” – Kevan Parekh，CFO。
• 资本支出增加是由于对人工智能相关投资的显著增加，包括私人云计算和第一方数据中心的持续扩张。
• 计划在未来四年内在美国投资 5000 亿美元，用于先进制造、硅工程和人工智能等领域。

6. 其他重要信息

• 产品更新：WWDC 推出了“Liquid Glass”软件设计，将扩展到所有平台。
• iOS 26、macOS 26 和 iPadOS 26 是迄今为止最受欢迎的开发者测试版。
• VisionOS 26 引入了空间小部件、更逼真的人物形象和新的企业 API。
• 新款 AirPods 将支持录音和作为相机遥控器等新功能。
• 供应链投资：与 MP Materials 承诺投资 5 亿美元，以加强美国稀土材料供应。
• 将在底特律开设 Apple 制造学院，以培训和支持美国制造商。
• 目前在美国生产约 190 亿个芯片。
• iPhone 主要在美国销售的产品原产地是印度，Mac、iPad 和 Watch 主要在美国销售的产品原产地是越南，而面向其他国家的产品主要来自中国。
• 企业业务： Mac 在企业市场创下 6 月季度新高，PayPal 和 Roche 等公司部署了更多 Mac。
• M&A 策略： 本年度已收购约七家公司，注重通过 M&A 加速路线图，不局限于公司规模。
• 前景展望（下季度）：总收入预计同比增长中高个位数。
• 服务增长率预计与 6 月季度持平。
• 毛利率预计在 46%-47% 之间，包括 11 亿美元的关税成本。
• 运营费用预计在 156 亿至 158 亿美元之间。
• 假设目前的全球关税税率、政策和应用保持不变，全球宏观经济前景不恶化，并且与 Google 的当前收入分成协议继续有效。
• 对屏幕设备依赖的看法： 库克认为 iPhone 的多功能性使其在未来仍不可或缺，其他设备将是补充而非替代。

风险提示： 前瞻性声明涉及风险和不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异。风险因素包括全球和区域经济状况、市场竞争、供应链依赖、信息技术系统故障、数据安全以及法律和监管环境的变化。