-本节目由HashKey赞助，加密基本法制作发行-
本期嘉宾
Andy Lee，HashKey Tokenisation 合伙人
Vivienne，Cryptoria 主理人
本期节目介绍
本期节目是Cryptoria和HashKey合作的特别系列节目第一期，同步在加密基本法更新。本期我们和HashKey Tokenisation合伙人Andy深入探讨代币化的本质、价值与未来。在节目中，他用统计学的思维方式，为我们解构了代币化背后的核心逻辑。
- 流动性的本质 - 为什么说流动性是共识的副产品?
- 三方博弈 - 投资人、资产发行方、监管方如何达成共识?
- 从炒冷饭到真实落地 - 什么让传统金融巨头从say no到all in?
- 信息不对称的困境 - 如何避免散户成为被收割的对象?
- 2026年的质变 - 为什么今年是从流动性解绑走向增值的关键节点?
Andy分享了HashKey在与博时基金合作发行货币市场ETF的实践经验，讨论了从韩国、东南亚到拉美的全球代币化进展，也坦诚地回应了关于市场教育、技术成熟度和监管框架的挑战。
1. 从游戏策划到代币化合伙人：Andy的概率人生
- 腾讯光子工作室→Fintech数字银行→Crypto游戏→HashKey Tokenisation的跨界之路
- 统计学思维：做任何决策都在脑中计算成功概率，右上角的outlier才是关键
- 核心洞察：Fintech、游戏、Tokenisation本质都在做同一件事——解绑流动性，提高资产使用效率
2. 流动性=共识的副产品
- 区块链世界没有中心化组织，每笔交易都需要validator达成共识才能执行
- 没有共识就没有换手，没有交易就没有流动性——流动性是共识机制的副产品
- 三方博弈：投资人、资产发行方、监管方必须达成共识，市场才能走更远
3. BlackRock们为什么从Say No到All In？
- 大企业的决策逻辑：I have more to lose，每个动作都极度谨慎
- 情绪转变的三段论：怀疑→FOMO(害怕错过)→FOI(Fear of Irrelevance，害怕被时代抛弃)
- 2024-2025是打基础的HYPE年：法律明确、技术成熟、机构试水、用户教育——现在筛下来的都是真想做的人
4. 2026三大质变信号：春天比想象中更近
- 监管明确化：美国之外，韩国、东南亚、中东等多国监管框架加速落地(韩国刚允许机构持有Crypto)
- DeFi合规化：Apollo×Morpho、BUIDL在中东的尝试——传统金融巨头开始拥抱链上借贷协议
- FOIR情绪主导：大量公司、金融机构、甚至上市公司将因"害怕被抛弃"而积极入场
5. 香港的RWA突破：博时货币市场基金ETF
- 香港最大优势：监管友好+资本市场成熟，两者结合创造独特机遇
- 货币市场基金代币化：低波动、高流动性、合规性强——最适合打开机构客户市场的突破口
- 全球流动性打通的第一步：不同交易所、不同公链之间的流动性最终将连成一体
6. 信息不对称的终极拷问：散户会被收割吗？
- Vivienne的质疑：降低门槛=创造散户与机构信息严重不对称的市场？(挑战者号航天飞机案例)
- Andy的回答：GameStop事件证明谁收割谁还不一定——机构也会被散户逼到宕机
- 最终答案：智能合约100%透明时代，比拼的不是信息不对称，而是谁更勤奋研究、谁真正理解资产——回归价值投资本质
7. 从流动性到增值：2026质变的核心
- 增值来源一：链上金融的新可能性——DeFi借贷、分销渠道、可编程金融产品
- 增值来源二：全球流动性打通——公链层面流动性一致，交易所层面流动性互通
- 诺基亚的教训：不要等FOIR情绪来了才行动，真正的创业者从不选时间，只要方向对就开始做
8. Andy的寄语：熊市才是Build的黄金期
- 当市场无聊、资金冷清时，正是专注做产品、建立生态关系的最佳时机
- HashKey欢迎志同道合者：从资产设计到技术到渠道，提供端到端代币化服务
- 2026可能在交易上无聊，但一定是奇思妙想大量涌现的创新之年
关键词：代币化、流动性、RWA、智能合约、信息不对称、价值投资、监管框架、合规化、DeFi、博时基金、货币市场基金、ETF、香港、韩国、东南亚、BlackRock、机构投资者、散户、公链、、Fintech、游戏、市场教育、Apollo、Morpho、GameStop、碎片化、托管、交易所、钱包、拉美、阿根廷、稳定币、法律架构、熊市、牛市、HashKey、三方博弈、透明性、代币化引擎、KYC、AML、双重结构、去中心化协议、中心化开发、资产发行方、投资组合、冷启动、技术成熟度、零和博弈、商业利益。
- HashKey 集团（股票代码：3887.HK）是亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍布全球。通过提供端到端的新金融基础设施、技术及投资管理，创建数字资产生态系统，满足零售投资者、机构客户及区块链价值链上其他利益相关者独特且不断变化的需求。产品涵盖数字资产相关产品的各个方面，包括数字资产交易促成服务、链上服务及资产管理服务。
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邮件: tokenisation@hashkey.com
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