🔥 【核心数据】
⚡️ 销量核爆：8月最后一周保险注册量11,900辆（环比+44%），创历史新高
🚀 产能突破：YU7等待时间从51周→47周，北京工厂二期启动量产
💸 ASP提升：YU7与SU7交付比例近1:1，推动均价上涨5%+
🌐 门店扩张：9月底前门店数达402家（覆盖119个城市）
一、交付奇迹：1.2万辆周销意味着什么？
→ 打破交付平台期：
- 突破2025年3月以来6.5-7.5千辆/周平台期，环比增速44%
- 单周销量超理想L6（9,800辆），逼近问界M7（13,200辆）
→ 产能爬坡验证：
- 北京工厂二期一阶段投产，单班产能提升至1.5万辆/月
- YU7等待时间缩短4周，供应链瓶颈缓解
二、战略升级：“人车家全生态”如何赋能？
→ 门店渠道下沉：
- 门店数从287家→402家（+40%），三四线城市覆盖率提升25%
- 小米之家汽车专区转化率达12%（手机用户→汽车潜客）
→ 生态协同效应：
- 小米SU7车主中68% 同步购买小米手机/平板/手表
- 汽车用户ARPU值比手机用户高300%+
→ 成本优势：
- 通过手机供应链复用降低零部件成本15%（如车载屏幕/音响）
三、财务展望：35万辆年目标能否实现？
→ Q3交付预测：
- 若维持当前增速，Q3交付量将达9.7-9.9万辆（环比+50%+）
- 全年35万辆指引存在上行空间（原预期需Q4交付11万辆）
→ 毛利率改善：
- YU7占比提升推动ASP增长（YU7均价25万 vs SU7 30万）
- 规模效应摊薄固定成本，汽车毛利率有望转正
四、投资价值：高盛870亿美元估值逻辑
→ 分部估值详解：
- 电动汽车业务870亿美元（占整体估值60%+）
- 手机+AIoT业务580亿美元，现金+投资200亿美元
→ 核心竞争优势：
- 资产负债表稳健（现金1,200亿），研发投入年增40%
- 软硬件整合能力（HyperOS打通手机-车-家居）
→ 风险预警：
- 智能手机价格战加剧（Q2毛利率降至16.5%）
- 欧盟反补贴调查（潜在关税15-30%）
