🔥【核心洞察】
- 规划升级：野村报告指出，即将到来的“十五五”规划（2026-2030）比“十四五”更具深远意义，因其制定于中国全球影响力上升与国内房地产危机深化的复杂背景下。
- 目标转向：规划将不再强调具体的GDP增长目标，转而优先关注经济韧性、国家安全与社会包容性，以应对内外结构性挑战。
- 全球影响：中国在技术进步与出口升级的驱动下，可能引发对全球经济更广泛的 “第二次中国冲击” ，其政策选择牵动全球。
- 改革核心：解决房地产危机、人口萎缩、养老金不平等等国内困境，是实现包容性增长、刺激内需和维护社会稳定的关键。
🔍【章节索引】
一、时代背景：为何“十五五”规划如此关键？
- 重要性提升：中国的全球角色（第二大名义GDP、最大购买力平价经济体）与国内空前的房地产挑战，共同提升了此份规划的战略权重。
- “第二次中国冲击”：随着中国在AI、机器人、生物制药等高技术领域崛起，其出口结构正向上迁移，预计将对全球产业格局产生比以往更深远、更广泛的冲击。
二、外部压力：地缘政治与国家安全如何塑造政策？
- 紧张的常态：中美关系进入“紧张-升级-休战”的循环。美国征收100%关税等举措，迫使中国将科技自给自足和供应链安全置于核心位置。
- 实力支撑：中国在制造业份额、关键材料（如稀土）垄断以及军事力量（如最大海军舰队）上的优势，既是博弈筹码，也是被遏制的原因。
三、内部挑战：房地产与地方债务的结构性困局
- 房地产崩溃的深远影响：
新房销售额自2021年峰值下降51%，严重侵蚀家庭财富（60%与房产绑定）。
地方政府失去重要财源（高峰期38%收入来自房地产），引发地方债务问题。 - 过度投资的新风险：为寻找新增长点，地方转向“新三样”（新能源汽车、电池、太阳能）等领域，已出现产能过剩、价格战和通缩压力。
- “旧经济”的支柱地位：尽管问题重重，房地产等传统部门在未来仍需扮演经济支柱角色，解决之道在于全面的债务清理与财政体系重构。
四、社会基石：人口与不平等问题的紧迫性
- 人口结构恶化：中国总人口已于2021年达峰后进入萎缩通道（2024年14.08亿），老龄化加剧（65岁以上占15.6%），直接制约长期需求。
- 不平等抑制消费：
低线城市房价暴跌加剧了家庭财富不平等。
养老金体系双轨制问题突出（农村月均养老金240元，仅为城镇企业职工的7.3%），引发社会不满，并抑制了消费意愿。 - 社会福利改革：改革养老金系统、提高低收入群体保障，被视为释放消费潜力、促进社会和谐的关键举措。
五、政策前瞻：“十五五”的路线图是什么？
- 增长范式转变：从追求具体数字，转向强调韧性、安全与包容性。可能通过设定逐年下调的年度目标（如2026年4.5%）来实现温和的长期指引。
- 科技自立自强：将继续通过产业政策和重大投资，全力推动半导体、AI等关键领域的自主可控，并可能运用其在关键材料上的垄断地位作为地缘政治筹码。
- 包容性增长：政策将着力于经济成果的再分配，通过养老金改革等措施，减少不平等，刺激消费，筑牢社会稳定的根基。
