📈在投资实践中，不少人都有过这样的经历：精挑细选了一只业绩亮眼的基金，满心期待能获得丰厚回报，可最后实际落袋的收益却与预期相去甚远。其实，这通常与投资者不当的择时买卖有关。为探究这一现象，晨星在近期发布了【中国公募基金投资者回报差研究-当幻想撞上现实】的研究报告。本期节目我们就和中欧基金的基金经理张学明老师一起来聊聊：
欢迎收听本期节目...
【往期回顾】
Vol.27 - 港股套路有多深？来看看老司机的“避坑” 指南！
Vol.6 - 搞钱不分国界！纳斯达克、中概、港股、我该怎么买？
【收听雷达】
Part 1：为什么基金净值上涨，基民却不赚钱？
01:34 翻倍基金拿不住，定投三次就崩盘
05:08 关键在于“投资者回报差”——市场波动导致投资者行为出现偏差
08:37 中国v.s.美国v.s.日本，哪个国家的基民收益率最容易“跑输”基金收益率？
10:39 行业主题v.s.偏股v.s.固收+，哪种类型基金的回报差最低？
13:01 波动率税（投资者回报差）=复利税+行为税
Part 2：实操三部曲：如何从“纳税人”变为“收税人”？
17:14 第一步：选择“波动中等”（5%~15%）的产品
21:42 第二步：聪明定投，包括定什么？何时定？怎么止盈？
23:36 为什么红利和价值策略的“安全垫”更高？
28:02 第三步：在成长和红利构建的“杠铃结构”上，做再平衡
Part 3：再平衡与进阶操作指南
31:00 把再平衡的阈值设置在15%~25%之间比较合适
32:53 训练大脑做理性决策，分三步走
36:12 从达里欧到塔勒布：为何如此重视波动管理？
40:21 控制波动≠拒绝波动：适中波动才能实现“再平衡”与“转波为利”
Part 4：一些刨根问底和未来展望
45:14 为什么海外市场上的中波产品占比更高？
51:01 晨星“3P”选基法：People+Process+Parent
55:05 因逆风反转后胜率较高，长期看好价值红利策略
【本期嘉宾】
孙珩 Rachel，晨星（中国）基金研究中心总监
曾供职于国家外汇管理局-中央外汇业务中心，致力于投资和管理中国国家外汇储备，后就职于国内保险和券商资管，从事基金投资研究、资产配置和投顾相关工作。
张学明，中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理
曾任中泰证券资管对冲基金部副总经理、百亿私募艾方资管投资部总监&合伙人，量化投资经验丰富，擅长股票、转债等策略开发和投资研究。
【幕后团队】
制作人｜重阳
编辑｜重阳
策划｜中欧基金&晨星中国
出品｜Morningstar晨星
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