Voices Behind the Elite｜一代地产掌舵人与草根 AI 创业者，如何在同一条资本周期上交接棒？
📍 简介
过去48小时，两条貌似互不相干的新闻同框出现：
◎ 郁亮，陪跑万科36年的掌舵人正式退场
◎ MiniMax创始人闫俊杰，带公司敲响港交所上市钟声
一个象征土地、杠杆与城镇化红利周期的终章
一个象征算力、模型与To C产品故事的登台
本期不是人物小传，而是看清同一条资本长河里的两段时代接力：
谁在退出赛道？谁在进入赛道？
真正变化的是主角，还是规则？
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📌 轻解读内容框架：
退场 vs 上市 房地产与AI 其实是同一套资本机制下两段接力
01:18 – 08:34 | 第一章：郁亮与房地产的重新定价
1）开发商账本被改写
• 高杠杆→低杠杆
• 抢地→稳现金流
• 规模扩张→成本真实结算
2）地方财政账本被延长
• 地价溢价不再
• 土地财政转型
• 城投、央企成新的托底方
3）普通家庭账本觉醒
• 房子从金融神话 → 资产+负债双属性
• 关注月供、出租、流动性与风险分散
• 现金、海外配置、租购混合进入选项集
➡ 当三套账同时重算，周期不是放缓
而是模型彻底换代
08:34 – 14:12 | 第二章：闫俊杰与MiniMax的上市账单
1）算力账单由市场买单
• GPU租赁 + 电力成本
• 训练成本一次性 vs 推理成本长期性
• 免费额度会快速缩减
2）收入模型需边走边试
• C端订阅、虚拟形象、内容创作
• B端API接入、游戏合作、硬件授权
• 都尚未形成行业统一答案
3）监管与国际周期溢价
• 算法备案
• 安全审查
• 出海限制
• GPU上游供应链政治化
4）行业吸血效应不可逆
• 人才、算力、资金流向AI
• 原互联网、制造业和金融业务被“虹吸”
➡ MiniMax证券化，标志AI从讲故事到交账单
无论砖头还是算力 问题直指同一件事：
不确定时代，什么值得拿真金白银下注？
15:09 – END 「时语晨光」的星球
节目也做自己的“定价”
部分问题三分钟无法讲清
必须放进“第二层内容空间”继续走完逻辑链条
💬 金句推荐
“换主角只是表象，换剧本才是时代被迫交出的答案。”
“房地产退场，AI登场，本质是一场资产配置和信心的迁徙。”
“从砖头到算力，每一门生意都在经历不可回避的真实结算。”
📘 特别术语解码章节｜核心名词说明
MoE（Mixture of Experts 混合专家架构）
只激活部分子模型降低训练&推理成本，提高性价比
Expert（专家子模型）
MoE内部可被选择激活的小模型，负责特定任务能力
Gating / Gate Network（门控网络）
决定当前输入应送往哪个专家，控制模型路径选择
Routing（路由调度）
将Token动态分配给专家的过程，是MoE成本优化关键
Token Sparsity（稀疏激活）
不是所有参数都参与计算，降低算力消耗与延迟
Scaling Laws（扩展律/规模律）
经验规律：算力 x 数据 x 参数规模 ≈ 性能提升曲线
Inference Cost（推理成本）
模型上线后每次调用消耗的真实费用，是商业化最大变量
DAU / GMV / ARR
• DAU：Daily Active Users，每日活跃用户
• GMV：Gross Merchandise Volume，总交易额
• ARR：Annual Recurring Revenue，年度经常性收入，订阅类核心指标
📘 特别说明｜关于知识星球听友空间
从 2 月 18 日 开始，「时语晨光」将开启一个知识星球听友空间，目前已进入试运营阶段并开放加入。
它不是微信群，也不是用来刷消息的地方，而是节目的第二层内容结构：
每一期完整逐字稿
因时长限制未能展开的语料与判断
为什么选择这样讲，而不是那样讲
如果你听完一集，还希望把逻辑走完，那这个空间，可能会适合你。
👉 订阅方式与说明
「时语晨光」的知识星球，将采用年度订阅制，正式价格为 99 元/年。
在 2 月 18 日启航前加入的，会被标记为启航成员（Founding Members）
对我来说，这是一次一起探索内容形态的过程；对你来说，这是一个可以长期使用、随时间累积的内容空间。
我不打算把它做成短期促销型的产品，更希望它是一个可以慢慢变厚的地方。
📎 声明
本节目由「时语拾光」团队出品。部分数据来自万科公告、港交所招股书、彭博、路透、财报及公开监管文件。观点仅供参考，建议理性吸收。
✅ 关键词
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