药店行业2021年三季度实现收入增速16.27%。
一方面受疫情反复、部分地区感冒药下架等阶段性影响；另一方面，疫情后重新获客及促销导致药店销售及整体费用率上升。第三季度药店同比、环比增速表现平稳甚至有所放缓。
以大参林为例，三季度虽然收入增速环比提升，但利润端明显承压，大参林单季度营收和归母净利润分别实现43.21亿元和1.73亿元，同比分别增长21.08%和下降36.59%。国盛证券指出，大参林三季度的业绩受广东地区疫情延续影响、新开店增多及线上投入阶段性拖累。
虽然短期内行业业绩承压，但从中长期来看，集中度提升、处方外流的趋势不变，药店龙头有望保持高速的增长。
自2017年开始，零加成、两票制、带量采购以及药店分级分类管理等政策环境的变动，导致单体药店及小型连锁药店的生存环境恶化，提升了药店行业集中度。
近期商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，明确到2025年，行业要培养5～10家零售额超500亿的医药零售连锁企业，药店集中度有望进一步提升。
中信证券认为，即使是悲观情况下，医药电商与药店在3～5年内也不会有直面的竞争，处方外流的趋势不可逆，加之国家鼓励民生普惠的顶层医疗政策改革方向，药店无疑成为线下渠道最核心的支撑，有助于药店龙头连锁长期受益。
202前三季度中中药生产指数板块公司营业收入总2761.24亿元，同比增长9.17%，净利润总额为268.46亿元，同比增长42.65%。
总体来说，疫情后中药板块业绩修复明显，中药注射剂政策变化仍需观察。
以片仔癀为例的品牌中药短期库存承压，但长期增长逻辑仍在。该公司前三季度实现营收61.12亿元，同比增速为20.5%，净利润率高达33.7%。
同时，一些中药企业正在谋求转型，开始布局大分子新药。如桂林三金收购宝船生物，云南白药3.5亿元基石投资中国抗体，昆药集团投资维立志博，九芝堂10亿元投资科信美德。此外，亚宝药业、步长制药、天士力、康缘药业等也都积极布局大分子新药研发。
最近的例子是，珍宝岛计划投资17亿元建设杭州生物药项目，从事抗肿瘤ADC新药研发，同时设立其他子公司及其他产业。此前6月，珍宝岛与其大股东龙鹏投资共同收购特瑞思，该公司旗下研发管线包括3项ADC药物。
第三季度CDMO赛道再加速，收入增速超过30%，前三季度为28.74%，远高于行业平均增速。
其中凯莱英、九洲药业、皓元医药前三季度收入增速超过了40%，药石科技、博腾股份这一增速超过20%，普洛药业增速约10%。CDMO业务的增长得益于国内创新药研发持续的投入。国内鼓励创新政策频出，掀起研发热潮，而上市许可人政策出台，让CDMO企业更多分享到创新药浪潮红利。其中，生物药CDMO是未来趋势，包括凯莱英、九洲药业、博腾等公司都在布局此方向。
而从全球产业走向看，CDMO业务正在从发达市场向中印这两个新兴市场转移，综合技术能力和成本两方面考虑，中国相比印度更具有承接优势。
如果说CDMO业务增速明显，CRO的业务增速更明显且持续。
CRO行业第三季度增速相比上半年略有下降，但仍保持超过35%高增速。2021前三季度收入平均增速达41.84%，持续明显高于医药行业。
其中部分细分赛道龙头则实现了更快个体增速，板块整体持续高景气。药明康德 2021年前三季度同比增长39.8%，实现营业收入165.2亿元。泰格医药2021年前三季度实现营业收入33.95亿元，同比增长更是达47.58%。
作为协助制药企业降本增效的利器，CRO是药企项目推进过程中必不可少的参与方。以服务为产品的CRO，无需承担药品上市失败风险，收益稳定，这也使得CRO先于药企实现业绩爆发。
在医药创新浪潮持续翻腾、研发外包渗透率不断提高的趋势下，CRO行业市场增速仍然可观。
