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Le décryptage écoClimat, financement et inégalités sociales : une équation impossible ?Par Olivier Passet. Publié le 24 mai 2023.
"Nos économies sont confrontées à de grands enjeux de soutenabilité : la soutenabilité climatique de nos modes de croissance, la soutenabilité sociale, à travers le creusement des inégalités notamment patrimoniales, et la soutenabilité financière d’un endettement toujours croissant. Peut-on s’attaquer frontalement à ces trois dérives ? La réponse intuitive est non. L’enjeu climatique prime sur les autres, car ses conséquences non réversibles concernent l’habitabilité de notre planète, rendant l’objectif zéro carbone impératif. Mais il induit des investissements massifs d’adaptation, sans croissance imméd...
2023-05-2505 minLe décryptage écoQuand son industrie vacille, c'est l'Allemagne qui tremblePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 23 mai 2023.
"Quelque chose ne tourne plus rond au royaume de l’industrie allemande, or c’est le cœur du réacteur de l’économie du pays si bien que l’Allemagne se retrouve à la lisière de la récession. Le PIB a, en effet, fait du sur-place début 2023 après avoir reculé au 4ème trimestre 2022 et décroche par rapport à ses principaux partenaires. Nettement moins affectée par la crise de la Covid 19 que les autres grandes économies de la zone euro, le pays semble aujourd’hui en proie à plus de difficult...
2023-05-2405 minLe décryptage écoL'inflation ressuscite le conflit sur le partage de la valeurPar Olivier Passet. Publié le 22 mai 2023.
"L’inflation s’enkyste c’est un fait. Dans le cas français elle est même montée d’un cran au cours des derniers mois. Si l’on exclue ses composantes les plus volatiles que sont l’alimentaire et l’énergie pour se centrer sur sa part la plus récurrente, elle se place désormais sur une orbite de 6%. La fièvre ne retombe pas d’elle-même et les effets du resserrement monétaire tardent à se faire sentir. Nos économies vont devoir vivre avec encore un certain temps. Après des déc...
2023-05-2305 minLe décryptage écoQuand l'immobilier devient l'un des risques majeurs pour l'économiePar Olivier Passet. Publié le 17 mai 2023.
"En apparence la construction résiste encore et participe à la fameuse résilience de nos économies. C’est du moins ce que laissent penser les données les plus agrégées de la comptabilité nationale, la production du secteur, où les enquêtes de climat des affaires. Le secteur n’est pas au beau fixe mais résiste, à l’image du reste de l’économie, et il dispose encore de nombreux mois de commandes en réserve, pour assurer le maintien de son activité. Or c’est cette situation d’apesanteur qui doit inquiéter...
2023-05-2206 minLe décryptage écoQuelle est la contribution réelle de la France au réchauffement climatique ?Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 16 mai 2023.
"C’est un discours entendu, « arrêtez de culpabiliser les Français avec le changement climatique car ils n’y peuvent rien en émettant moins de 1% des gaz à effet de serre au monde ». C’est pourtant contestable. Emissions de CO2 de quoi s’agit-il exactement ? C’est une mesure des émissions de 6 gaz à effet de serre (dioxyde de carbone, méthane mais aussi protoxyde d’azote et de trois gaz fluorés) liées à l’activité humaine et encadrées par le protocole de Kyoto. La mesure de ces émissions s’effectue à travers un indica...
2023-05-1705 minLe décryptage écoLe grand écart entre le CAC 40 et l'économie réelle : combien de temps encore ?Par Olivier Passet. Publié le 15 mai 2023.
"D’où vient cette étrange déconnexion entre la Bourse et la situation économique générale de l’économie Française. D’un côté, le CAC 40 enchaîne les records historiques. L’indice a effacé tous ces précédents pics durant le mois d’avril. De l’autre, la croissance est en berne, l’inflation persiste, faisant peser un doute l’orientation de la politique monétaire et le niveau futur les taux d’intérêt, le système financier se lézarde, tous les voyants des risques géopolitiques sont au roug...
2023-05-1605 minLe décryptage écoFaudra-t-il inexorablement augmenter les impôts ?Par Olivier Passet. Publié le 10 mai 2023.
"La France peut-elle se dispenser d’une hausse de ses impôts dans un horizon rapproché ? Très probablement, non. Ce n’est pas tant la récente dégradation de la note française par Fitch à la fin avril qui crée l’urgence. Le spread France/Allemagne n’a pas bronché. Ce n’est pas non plus la récente chronique des déficits qui met en alerte. Que ce soit en matière de déficit comme de dette, la France demeure dans les clous par rapport à ce qui avait été programm...
2023-05-1106 minLe décryptage écoLa Turquie vers la déroute économiquePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 9 mai 2023.
"Installé au sommet du pouvoir turc depuis mars 2003, Recep Tayyip Erdogan est sorti vainqueur de toutes les élections auxquelles il s'est présenté depuis, législatives comme présidentielles. Celles du 14 mai prochain se passent sur fond d’une économie en sursis mais aussi du regain de confiance des ménages après que cette dernière ait sombré à son plus bas niveau historique en juin 2022. Le niveau du moral de la population demeure somme toute médiocre mais les Turcs font état d’une nette amélioration de leurs finances personnelle...
2023-05-1004 minLe décryptage écoDerrière les crises, quelle CRISE du capitalisme ?Par Olivier Passet. Publié le 4 mai 2023.
"Le capitalisme est hanté depuis ses origines par l’idée de son effondrement. Cette peur est d’abord d’ordre moral. Sa démesure, l’hubris humaine dont il témoigne est source d’ivresse autant que de peur. Le système s’étend, plus il grossit, plus il se complexifie, échappant à la compréhension et à la capacité de pilotage, plus il suscite une inquiétude sourde et une peur d’effondrement. Et la succession rapprochée de crises majeures depuis 2008 a donné de la matière aux collapsologues : avec des failles financières q...
2023-05-0506 minLe décryptage écoSuisse : une insolente santé menacéePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 3 mai 2023.
"La Suisse a fait un brutal retour à la Une de l’actualité économique quand Crédit Suisse, en proie à de grandes difficultés, a fait trembler la finance européenne. Le problème a été résolu en quelques jours : la Banque centrale annonce d’abord mettre les liquidités nécessaires à disposition de l’établissement, puis c’est l’opération éclair de son rachat par UBS sous la pression des autorités. Rapide et efficace. L’économie suisse demeure, à bien des égards, un OVNI en Europe. Faible, l’inflation n’y a jamais dépassé 3,5...
2023-05-0405 minLe décryptage écoOù en est la compétitivité fiscale de la FrancePar Olivier Passet. Publié le 2 mai 2023.
"Où en est la France du point de vue de la pression fiscale qui pèse sur ses entreprises résidentes. C’est une préoccupation qui est sortie des radars, submergée par l’agenda du quoi qu’il en coûte et de la préservation du pouvoir d’achat, à la suite des conflagrations qui ont secoué la société française, de la crise des gilets jaunes, à la guerre en Ukraine en passant par la crise sanitaire. La surcharge fiscale des entreprises était pourtant considérée après la crise de 2008 co...
2023-05-0305 minLe décryptage écoLa perte de souveraineté économique de la FrancePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 27 avril 2023.
"L’immobilier de bureau connait un passage à vide depuis la crise de la Covid et ce n’est pas terminé. Il était pourtant sur une trajectoire ascendante, voire triomphante. Plébiscités par les investisseurs, les montants engagés ont progressé de plus de 17% par an entre 2009 et 2019 pour atteindre le record de 25,3 Md€. Durant toute cette période, le marché a bénéficié de nombreux soutiens : rendements attractifs avec des risques limités, faiblesse des taux d’intérêt, demande de modernisation du parc locatif, etc. Gestionnaires d’actifs, OPCI, foncière...
2023-04-2805 minLe décryptage écoL'inflation contrôlée et la récession évitée : les marchés sur un leurrePar Olivier Passet. Publié le 26 avril 2023.
"Les marchés vivent aujourd’hui sur un leurre. Celui de la récession évitée ou évitable, au prix d’une inflation persistante, mais sous contrôle. Aux États-Unis comme en Europe, l’inflation sous-jacente, c’est-à-dire le noyau dur de l’inflation, débarrassée de ses composantes les plus volatiles énergétiques et alimentaires, résiste jusqu’au dernier mois sur le seuil des 5%. C’est sur cette orbite que se situe la boucle prix/coûts. Sachant que du côté des coûts, trois éléments participent maintenant à...
2023-04-2705 minLe décryptage écoChine : un redémarrage économique sur des bases fragiliséesPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 25 avril 2023.
"Un sursaut à court terme, mais un ciel voilé à l’horizon. Après l’abandon du « zéro Covid », la croissance chinoise a vivement rebondi sur les trois premiers mois de l’année. Et pour cause, c’est la première fois depuis 2019 que l’activité durant un trimestre n’a pas été contrariée par des mesures sanitaires. Les prémisses de ce retournement étaient perceptibles dans la rapide remontée des PMI depuis janvier dernier. Que ce soit du côté manufacturier comme du côté non manufacturier (commerce, services, construction...
2023-04-2605 minLe décryptage écoLa folle remontée de l'euro : pourquoi ?Par Olivier Passet. Publié le 24 avril 2023.
"Lorsque la seconde fois depuis sa création l’euro a enfoncé cet été le seuil des 1 dollar, touchant ses points les plus bas depuis 20 ans, les arguments justificatifs n’ont pas manqué. Une fois n’est pas coutume, dans le bric-à-brac de la boîte à outils explicative des taux de changes, tout semblait jouer dans le même sens : Le choc de la guerre en Ukraine exposait bien plus l’Europe, dépendante des énergies fossiles importées de Russie, que les États-Unis en termes d’inflation comme de croissance Le vieux c...
2023-04-2505 minLe décryptage écoComment la France s'est désindustrialisée de crise en crisePar le Graphique. Publié le 21 avril 2023.
"Les difficultés de l’industrie française ne datent pas d’hier. Les années 1990 s’ouvrent ainsi sur une chute brutale de 9,5% de la production manufacturière entre le 1er trimestre 90 et le 4e trimestre 93. L’économie française comme celles des autres pays avancés est tombée en récession. Mais une récession amplifiée en France par le durcissement de la politique monétaire : les taux d’intérêt flambent et les entreprises comme les ménages doivent se désendetter d’urgence. Cela met notamment à terre la...
2023-04-2406 minLe décryptage écoTunisie, Maroc, Algérie : quel pays du maghreb s’en sort le mieux ?Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 20 avril 2023.
"Le Maghreb sort en ordre dispersé de la séquence de la crise de la Covid et du contrecoup de la guerre en Ukraine sur les prix de l’énergie et de l’alimentaire. L’économie tunisienne en est assurément la grande perdante puisqu’elle se trouve au bord de l’implosion. C’est tout un système qui est aujourd’hui proche de la rupture. À telle enseigne qu’à court terme, l’avenir du pays est suspendu à l’obtention d’un prêt de 1,9 milliard de dollars du FMI, un prêt sur 4 ans dont les condit...
2023-04-2105 minLe décryptage écoBascule du monde vers le Pacifique : ce n'est qu'un début !Par Olivier Passet. Publié le 19 avril 2023.
"C’est certainement la prophétie la plus consensuelle au plan géopolitique. L’équilibre économique, commercial, démographique, militaire, culturel est en train de basculer de la zone Atlantique, marquée par une concentration des richesses et des flux commerciaux entre l’Amérique du Nord et l’Europe vers la zone indopacifique. Avec deux nouvelles superpuissances en quête de leadership : la Chine et l’Inde. Ce pivotement du Monde semble se dérouler à une vitesse phénoménale, faisant perdre sa centralité à l’Europe et achevant de la marginaliser au plan éco...
2023-04-2006 minLe décryptage écoChute des rendements : vers une crise du marché immobilier locatifPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 18 avril 2023.
"Une crise majeure du marché locatif est en gestation avec en son cœur la chute des rendements locatifs. En cause, l’évolution des prix d’acquisition dans l’ancien comme dans le neuf qui après avoir marqué une pause se sont à nouveau envolés à partir de 2017. En dépit de l’accalmie des prix prévue cette année dans l’ancien, l’évolution des coûts de construction et du prix du foncier laissent peu d’espoir d’une inversion de tendance dans le neuf. En face, les loyers ne suivent pas, por...
2023-04-1904 minLe décryptage écoLes invincibles geants de la tech digitale proches d'une crise majeure ?Par Olivier Passet. Publié le 17 avril 2023.
"Hyper-concentration, hyper-valorisation : les géants de la Tech semblent aujourd’hui invulnérables. Ils façonnent la sphère productive et la société selon leur vue, édictant les normes, les standards, configurant les usages, générant de nouveaux besoins, créant de nouvelles dépendances, de nouvelles addictions. Et ils font main basse sur toutes les innovations qui comptent. À l’instar des grandes manœuvres de Microsoft, déversant des milliards sur OpenAI pour accélérer l’intégration des solutions de cette firme dans sa suite Microsoft. Les GAFAM occ...
2023-04-1806 minLe décryptage écoLa concentration excessive coupable de l'inflation ?Par Olivier Passet. Publié le 11 avril 2023.
"On ne compte plus en France le nombre de grandes entreprises qui affichent un résultat record ou en forte progression en 2022. En proue de cette performance, TotalEnergies qui affiche 19,5 milliards d’euros de résultat (en dépit de 16 milliards de dépréciations sur la Russie), le constructeur automobile Stellantis 16,8 milliards, le numéro un mondial du luxe LVMH 14,1 milliards, BNP Paribas 10,2 milliards, ou le géant pharmaceutique Sanofi 6,72 milliards. Et sur le point chaud que constitue aujourd’hui l’inflation alimentaire, lorsque l’on observe la vitesse de re...
2023-04-1204 minLe décryptage écoLe capitalisme digital va se percuter contre le temps disponiblePar Olivier Passet. Publié le 03 avril 2023.
"Le numérique ne cesse de nous égarer dans sa propre mythologie. De l’explosion digitale nous attendons un surcroît de productivité, notamment à travers la prise en charge des taches intellectuelles de plus en plus élaborées. Et nous attendons aussi une extension du domaine de la consommation, vers sa dimension la plus virtuelle. La consommation avait déjà connu sa mue immatérielle à travers la montée des services. Mais ces services qu’ils soient le loisir, de soin, d’éducation, de transport, demandent un fort engagement des individus et le plus...
2023-04-0406 minLe décryptage écoLa bascule du commerce russe de l'occident vers les BRICS s'accélèrePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 30 mars 2023.
"Coupée de l’Europe depuis son offensive contre l’Ukraine, la Russie a massivement réorienté son économie vers les autres pays BRICS en général, de l’Inde et de la Chine en particulier. Ce faisant, la guerre ne fait rien d’autre que donner un grand coup d’accélérateur à une tendance déjà à l’œuvre. Sur les 10 années la précédant, la part de la Chine, de l’Inde, du Brésil et de l’Afrique du Sud dans les échanges commerciaux de la Russie avait déjà gagné 12,3...
2023-03-3105 minLe décryptage écoSurliquidités et risques bancaires, révélateurs des failles du système financierPar Olivier Passer. Publié le 29 mars 2023.
"Pourquoi les craquements que l’on observe dans le secteur bancaire sont-ils vraiment inquiétants ? Parce que le secteur est confronté à un risque inédit, celui de la surliquidité. A priori, les incidents qui émaillent l’actualité début mars sont tous singuliers. Les faillites rapprochées de la Silvergate Bank, petite banque régionale, destination favorite du milieu des crypto-monnaies, de Silicone Valley Bank, grosse banque régionale, spécialisée sur la clientèle des start-up, ou encore les chutes concomitantes d’autres banques moyennes (Signature Bank ou First Republic) n’ont...
2023-03-3005 minLe décryptage écoLe faux espoir d'une baisse de l'inflationPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 28 mars 2023.
"Après avoir disparu des radars pendant des années, l’inflation est revenue et va rester :
1. parce qu’il ne faut pas surestimer le potentiel déflationniste de l’énergie et de l’alimentaire. Que ce soit pour le pétrole ou pour le gaz naturel, les cours en euros depuis le début de l’année se situent nettement en dessous de ceux de 2022 et ont donc désormais un impact désinflationniste ;
2. si les foyers déclencheurs de la hausse des prix ont vocation à s’apai...
2023-03-2904 minLe décryptage écoCes bombes économiques masquées par la réforme des retraitesPar Olivier Passer. Publier le 27 mars 2023.
"Depuis la réélection d’Emmanuel Macron, la réforme des retraites monopolise le débat. Écrasant tout sur son passage, elle a relégué au second plan d’autres projets législatifs pourtant clivants, comme la réforme du chômage ou celle de relance nucléaire. Elle fait surtout table rase des interrogations et des aspirations mises à jour par la crise sanitaire ou la guerre en Ukraine. Rarement les citoyens n’auront été percutés dans un temps si bref par autant d’enjeux existentiels : prise de conscience du délabrement et de la...
2023-03-2805 minLe décryptage écoProduction record d'énergies fossiles (et notamment de charbon !)Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 23 mars 2023.
"La séquence a pris de court tout le monde : dans la foulée de l’annonce de fantastiques résultats financiers, le Directeur général de BP a fait part de sa volonté de ralentir sa sortie des énergies fossiles, faisant fi de ses engagements passés. Pour le justifier, le DG prétexte que gouvernements et public demandent un renforcement du système énergétique compte tenu du contexte géopolitique. En vérité, la pression de ses actionnaires a certainement joué un rôle plus décisif encore. ExxonMo...
2023-03-2405 minLe décryptage écoCompétitivité : la chute de l'Europe face aux offensives américaine et chinoisePar Olivier Passet. Publié le 22 mars 2023.
"La succession des crises a éloigné notre regard des enjeux de commerce international. Le repli défensif des pays avancés sur le soutien à leur demande intérieur a occulté la question de la compétitivité. La dégradation des comptes extérieurs des pays avancés est d’abord attribuée à la fièvre énergétique. Et l’espace international est d’abord appréhendé ces dernières années comme un théâtre de rivalité géostratégique, traversé de grandes tendances dont on ne sait pas si elle relève du fantasme ou de la r...
2023-03-2305 minLe décryptage écoLes entreprises face à l'inflation : de gros gagnants et des perdantsPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 21 mars 2023.
"L’inflation, ce n’est rien d’autre qu’une très puissante machine à redistribuer les richesses et quand elle se réactive cela fait inévitablement des gagnants et des perdants. À la suite du 1er choc pétrolier en octobre 1973, ce sont les entreprises qui ont encaissé la totalité du choc inflationniste au prix donc d’une forte contraction de leur taux de marge et de leurs profits. De leur côté, les salariés en poste étaient protégés par l’indexation des salaires. [...]"
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2023-03-2205 minLe décryptage écoLes ménages de plus en plus financés par les Etats : vers un "revenu universel ?"Par Olivier Passet. Publié le 20 mars 2023.
"Partout dans nos économies de marché, les États prennent à leur charge une part croissante du revenu des ménages. Loin de se limiter à une fonction de redistribution dans un jeu à somme nulle, ils ajoutent toujours plus à leur revenu. On peut y voir une forme de keynésianisme dévoyé, les gouvernements intervenant dangereusement en soutien permanent à la demande globale, et non plus seulement de façon temporaire pour stabiliser nos économies. Mais en vérité, ce qui est à l’ébauche nous rapproche de plus en plus d’un système d’allocation universelle...
2023-03-2105 minLe décryptage écoLe déclin structurel de l'ItaliePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 16 mars 2023.
"L’Italie ne s’est toujours pas remise de la crise, pas celle de la Covid-19, mais celle de 2008-2009 avec un PIB en retrait de près de 3,5% par rapport à son pic historique. Avec la Grèce, c’est le seul pays européen dans cette configuration. C’est le révélateur du déclassement italien est la conséquence directe d’une double difficulté : une démographie chancelante et le manque d’efficacité générale de l’économie. Passée sous la barre des 60 millions d’habitants depuis 2020, l’Italie...
2023-03-1704 minLe décryptage écoLe capitalisme paradoxal : augmenter le temps de travail ET le temps de loisirPar Olivier Passet. Publié le 15 mars 2023.
"Jusque dans les années 80, cela ne faisait pas de doute. Le progrès technique de nos économies avait vocation à se transformer en gains de pouvoir d’achat et en temps libre. Le vieillissement démographique, l’exacerbation de la concurrence entre pays et les enjeux d’attractivité du territoire ont remis en cause cette évidence. Nos économies ont pour injonction de toujours mieux activer le travail, pour demeurer compétitives et financer la dépendance. Et en ligne avec ce constat, partout le mouvement de baisse de la durée du travail s’est...
2023-03-1605 minLe décryptage écoUn régime de gros profits sans croissance : un dérèglement du capitalismePar Olivier Passet. Publié le 13 mar 2023.
"Le capitalisme est-il trop profitable au préjudice de la croissance ? L’idée que le rapport de force entre capital et travail s’est déséquilibré en faveur du premier est largement admise. Elle n’est pourtant pas objectivable. A priori, si un facteur est sur-rémunéré, la croissance n’est plus soutenable. La sur-rémunération du capital devrait en théorie être sanctionnée [...]"
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2023-03-1405 minLe décryptage écoL'immobilier de bureau en chute librePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 9 mars 2023.
"L’immobilier de bureau connait un passage à vide depuis la crise de la Covid et ce n’est pas terminé. Il était pourtant sur une trajectoire ascendante, voire triomphante. Plébiscités par les investisseurs, les montants engagés ont progressé de plus de 17% par an entre 2009 et 2019 pour atteindre le record de 25,3 Md€. Durant toute cette période, le marché a bénéficié de nombreux soutiens : rendements attractifs avec des risques limités, faiblesse des taux d’intérêt, demande de modernisation du parc locatif, etc. Gestionnaires d’actifs, OPCI, foncière...
2023-03-1005 minLe décryptage écoCroissance : l'Europe toujours plus distancée par les Etats-UnisPar Olivier Passet. Publié le 8 mars 2023.
"D’où provient l’écart de croissance favorable aux États-Unis au cours des dernières années ? Cet écart n’est pas nouveau. Mais les facteurs explicatifs sont moins manifestes que par le passé. En général, ce qui fut longtemps mis en avant, c’était :
- l’arrière-plan démographique plus favorable de l’autre côté de l’Atlantique, avec un plus fort dynamisme de la population en âge de travailler ;
- la job machine et une capacité notamment à mobiliser l’emploi peu qualifié ;
- l’écart de productivité favorab...
2023-03-0905 minLe décryptage écoL'Indonésie : l'autre puissance économique émergente en AsiePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 7 mars 2023.
"L’Indonésie dispose de tous les atouts pour devenir un géant économique. Dans les faits, elle l’est déjà en partie. Plus grande des économies d’Asie du Sud-Est, le pays a intégré le G20 en 2008 et se place aujourd’hui au 16e rang des puissances économiques mondiales. C’est aussi avec près de 275 millions d’habitants le 4e pays le plus peuplé au monde. [...]"
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2023-03-0805 minLe décryptage éco15 ans sans krach (2008-2023) : cécité ou regain du capitalisme financier ?Par Olivier Passet. Publié le 6 mars 2023.
"15 ans sans crise financière profonde, autrement dit sans séisme sur le marché des changes, krach sur les marchés d’actifs, ou encore crise bancaire majeure, c’est un record. Serions-nous devenus complètement fous ou nous sommes-nous améliorés ? Le constat est en tous les cas déroutant, contrastant avec la prolifération des prophéties noires. Pour les cassandres, la crise de 2008 n’aurait été qu’un coup de semonce annonçant un Big One plus terrible encore. [...]"
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2023-03-0706 minLe décryptage écoPologne : l'irrésistible montée en puissance économiquePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 2 mars 2023.
"Vue de France, la Pologne c’est l’une des arrière-boutiques de l’Allemagne, avec son industrie parfaitement intégrée à la chaine de production de son puissant voisin. L’Allemagne reste à en effet aujourd’hui la 1re zone de destination des produits polonais (28% de ses débouchés) et son 1er fournisseur à l’origine de plus du quart de ses importations. C’est aussi l’Allemagne qui est à la tête du principal stock d’investissements directs étrangers détenu dans le pays, hors Pays-Bas dont les données ne sont pas significatives, p...
2023-03-0305 minLe décryptage écoLa production a stagné quand le prix des actifs a flambéPar Olivier Passet. Publié le 2 mars 2023.
"La crise de 2007-2008, puis la longue séquence de taux zéro et d’assouplissement quantitatif qui a suivi, a accru le sentiment inquiétant d’une boursouflure financière du capitalisme. Les prix d’actifs auraient gonflé en déconnexion totale avec l’état réel de nos capacités productives. Que ce soit le réservoir de main-d’œuvre qui vieillit et stagne, le stock de capital productif en très faible croissance et une productivité des facteurs elle-même exsangue. Ce hiatus génère une forte inquiétude, comme à c...
2023-03-0206 minLe décryptage écoConsommation : sacrifices et grands renoncementsPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 28 février 2023.
"Quand le pouvoir d’achat cale, la consommation coince. C’est mécanique ou presque, car une partie des ménages peut puiser dans son épargne pour compenser une perte temporaire de revenus. Toutefois, le contexte n’est pas à la désépargne, bien au contraire. L’opportunité d’épargner s’envole de nouveau et après avoir puisé dans une partie de leurs réserves héritées de la période Covid, les ménages ont effectué un virage à 180 degrés et l’effort d’épargne s’intensifie de nouveau. Les dépenses des...
2023-03-0105 minLe décryptage écoLa grande flemme : où en est la valeur travail en France ?Par Olivier Passet. Publié le 27 février 2023.
"Où en est la valeur travail en France ? L’a priori, c’est que la préférence des Français pour le loisir, la vie privée/vie familiale serait plus prononcée qu’ailleurs. Et que la crise covid a encore accentué les choses. Mais ne sachant pas véritablement caractériser la situation dont nous partons, traversée de multiples controverses et effets de mode, difficile de dire en vérité si nous vivons véritablement un tournant. [...]"
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2023-02-2806 minLe décryptage écoL'age d'or du modèle économique coréen touche sa limitePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 23 février 2023.
"La Corée du Sud, c’est LA success-story économique des 60 dernières années. C’est aussi un modèle de développement qui se heurte aujourd’hui à deux défis structurels : sa démographie et son choix du tout à l’export. Encore intégrée aux PMA (les pays les moins avancés) en 1960, la Corée a très vite intégré le club du G20 et se place aujourd’hui au 10e rang des puissances économiques mondiales et comme le 6e exportateur. Avec un PIB par habitant de l’ordre de 35...
2023-02-2405 minLe décryptage écoCe n'est pas la hausse des taux qui va freiner le marché immobilierPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 21 février 2023.
"Le crédit à l’habitat sera animé cette année par la poursuite de la hausse des taux. En bonne logique économique, cela devrait réduire la capacité financière des acheteurs. Et faute d’accord de crédit de la part de leur banque, exclure du marché immobilier la partie la moins favorisée de la clientèle, donc peser sur le volume des ventes puis enclencher une spirale baissière des prix. [...]"
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2023-02-2205 minLe décryptage écoLe risque de krach boursier est-il vraiment derrière nous ?Par Olivier Passet. Publié le 20 février 2023.
"Les bourses résistent étonnamment bien à l’épreuve de la crise énergétique, au cocktail a priori détonnant qui combine résurgence de l’inflation et remontée des taux d’intérêt. En Europe, à l’épicentre de la crise, les valeurs ont renoué avec leurs records passés. Aux États-Unis, le S&P500 a encaissé le dévissage des valeurs technologiques sans que cela entraîne une défaillance en cascade de l’ensemble du marché comme au début des années 2000. Cela signifie-t-il que le risque de krach, évité à ce jour...
2023-02-2105 minLe décryptage écoLes illusions perdues : la récession est bien làPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 16 février 2023.
"Ni décalée ni écartée, la récession européenne est déjà là. Le maintien en zone positive de la croissance au 4e trimestre a certes heureusement surpris, les effets de la crise énergétique étant moins marqués qu’attendu. Le sentiment que les choses tiennent bon et ne peuvent maintenant que s’améliorer gagne du terrain avec les replis en cours de prix des principales matières premières et, dans leurs sillages, celui de l’inflation depuis son pic d’octobre dernier. [...]"
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2023-02-1704 minLe décryptage écoMénages, entreprises, banques : il y a des gagnants à l'inflationPar Olivier Passet. Publié le 15 février 2023.
"L’inflation fait figure depuis des décennies de poison fatal. Les banques centrales étant érigées en gardiennes du temple de la stabilité des prix, socle de la stabilité financière et réelle de nos économies. Il y a peu de temps encore, un retour de l’inflation était envisagé comme un évènement improbable, aux conséquences démesurées : celle d’un krach majeur des marchés d’actifs et celle d’une stagflation inévitable. Or, à observer le degré de résistance inattendu des pays avancés face à la poussée de...
2023-02-1605 minLe décryptage écoL'état de l'économie russe après un an de conflitPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 14 février 2023.
"La volonté des dirigeants des pays occidentaux était très claire et parfaitement résumée il y a près d’un an à la fois par Bruno Lemaire : « nous allons provoquer l’effondrement de l’économie russe » et par sa collègue américaine Janet Yellen qui promettait « l’économie russe sera dévastée ». Les révisions par le FMI des estimations du PIB concernant la Russie pour 2022 et ses projections sur les deux années suivantes relancent le débat sur la réelle efficacité des sanctions économiques prises par...
2023-02-1505 minLe décryptage écoMalgré le ralentissement économique, l'emploi ne chavire pas : explicationPar Olivier Passet. Publié le lundi 13 février.
"C’est un constat. L’emploi résiste étonnamment bien aux tempêtes de l’économie depuis 15 ans. Et encore aujourd’hui, après le Covid, la guerre en Ukraine, la fièvre inflationniste, il continue à croitre ou à résister, déjouant tous les pronostics. Or, les économistes demeurent généralement silencieux sur ce changement de régime. [...]"
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2023-02-1406 minLe décryptage écoMénages protégés et gagnants de l'inflation : plus nombreux qu'on ne le ditPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 9 février 2023.
"Voici quatre paramètres d’une grille d’analyse permettant de cerner les gagnants de la hausse actuelle des prix, ou pour le moins ceux qui en sont le plus à l’abri :
1. composition du panier de biens et des services consommés ;
2. structure et dynamique des revenus d’activité ou d’inactivité ;
3. part des ressources financières issues du patrimoine ;
4. et enfin, degré d’endettement immobilier. [...]"
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2023-02-1005 minLe décryptage écoComment la facilité de la dette a détruit notre système de croissancePar Olivier Passet. Publié le 8 février 2023.
"Mais où sont passés les moteurs endogènes de la croissance française ? C’est-à-dire tout ce qui dans notre croissance provient de la connaissance, de l’innovation, du renforcement du capital humain, des infrastructures collectives, et qui se renforce sur un mode auto-cumulatif. Si l’on scrute les moteurs de notre croissance léthargique depuis la crise financière de 2007-2008, on peut facilement bâtir une histoire sinistre et alimenter le récit du déclin français. [...]"
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2023-02-0905 minLe décryptage écoRoyaume-Uni : le plongeon, de pire en pirePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 7 février 2023.
"C’est un symbole fort : la Grande-Bretagne est la seule nation du G7 à avoir subi fin janvier 2022 une réduction de ses perspectives de croissance pour 2023 par le FMI. Si la récession s’éloigne pour certains, ce n’est visiblement pas le cas pour le Royaume-Uni. Deux ans après sa sortie effective de l’Union européenne, l’économie britannique se trouve en situation de faiblesse avec un climat social tendu, sur fond de crise du coût de la vie. La situation est pour le moins critique et nombre d...
2023-02-0804 minLe décryptage écoD'Internet à Chat GPT : 30 ans de fadaises sur "la fin du travail"Par Olivier Passet. Publié le lundi 6 février 2023.
"Nouveau séisme digital annoncé dans la sphère du travail. ChatGPT est dans toutes les bouches. Je ne vais pas ajouter ici une couche supplémentaire à l’effervescence du moment, qui suscite d’autant plus d’émois que ce sont les professions intellectuelles, précisément celles qui tiennent la plume, qui sont au cœur de la tourmente à la fois en juge et partie. Prenons un peu de recul et revenons sur nos précédents grands emballements concernant les bouleversements du digital depuis une vingtaine d’années. Il ne se p...
2023-02-0705 minLe décryptage écoNatalité, emplois, richesse, retraités : la mutation économique des régionsPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 2 février 2023.
"À trop se focaliser sur les moyennes nationales, on en oublierait presque que la France est faite de territoires qui connaissent des évolutions démographiques, économiques et de richesses très contrastées depuis le début des années 1990. C’est un fait incontestable, la vitalité démographique du pays s’épuise depuis 2005 et la France vieillit, comme le montre la progression de l’âge médian passé de moins de 34 ans au début des années 90 à plus de 41. [...]"
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2023-02-0305 minLe décryptage écoLes tours de passe-passe des équilibres budgétaires allemandsPar Olivier Passet. Publié le mercredi 30 janvier 2023.
"Quand la France compare la robustesse financière de l’Allemagne à la sienne, elle se désole. Le pays économe a su, dans tous les secteurs, privés comme publics, se constituer un pactole ou limiter sa dette, gardant des munitions pour affronter l’incertitude. Mais le dragon de vertu a aussi ses petites ficelles. Il ne s’agit pas de dire que tout est artifice, effet de façade. Mais en creusant un peu, la France peut quand même trouver matière à se consoler. Prenons le déficit public notamment...
2023-02-0204 minLe décryptage écoPatrimoine des Français : le retour en force de l'héritagePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 31 janvier 2023.
"La France redeviendrait-elle une société d’héritiers ? Un premier indice est donné par l’évolution du patrimoine dans le revenu national. Après avoir beaucoup diminué jusque dans les années 1950 où il atteint son point bas, il remonte légèrement puis stagne des années 70 à 90 pour finalement s’envoler à partir de 2000 et se situer aujourd’hui à un niveau comparable à celui du début du 20e siècle. Cette hausse pourrait être le fruit d’accumulations personnelles, récompense d’années de travail. Elle s’accompagne toutefois d’une forte augm...
2023-02-0105 minLe décryptage écoLa grande flemme ? Les Français face au travailPar Olivier Passet. Publié le lundi 30 janvier 2023.
"La grande flemme, ce serait le nouveau syndrome de la société française. La crise sanitaire aurait modifié durablement nos façons de vivre, de consommer, de travailler, et notamment accru la valorisation du temps libre et de la sphère privée. C’est ce que montrait notamment une récente enquête de l’IFOP conduite à l’initiative de la Fondation Jean Jaurès fin 2022 : 41% de déclarants plus fatigués, 37% moins motivés dans leur travail et 30% moins motivés dans leurs activités du quotidien. Le débat sur...
2023-01-3105 minLe décryptage écoIsraël : une économie flamboyante ... et son reversPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 26 janvier 2023.
"Malgré une instabilité politique permanente, les performances économiques d’Israël semblent à tous points de vue remarquables. La croissance est forte et résiste à toute épreuve. Sur les 15 dernières années, le PIB a progressé de 3,9% en rythme annuel, soit nettement plus rapidement que les pays de l’OCDE restée bloquée à 1,5% seulement. Derrière ce miracle économique, il y a d’abord le formidable essor de la population, passée d’à peine plus de 7 millions d’habitants à 9,7 sur la même période, soit un bond de 33%. La population des 15-64...
2023-01-2704 minLe décryptage écoLes stratégies de décroissance sont-elles crédibles ?Par Olivier Passet . Publié le mercredi 25 janvier 2023.
"« La croissance ne peut être infinie dans un monde fini ». C’est l’argument « massue » des tenants de la décroissance. Il est illusoire de croire que la technologie nous permettra de sortir de l’impasse climatique. Nos sociétés doivent donc rompre avec leurs addictions consuméristes, pour s’orienter vers une « société de décroissance » ou a minima vers plus de sobriété. Sur le plan économique, incorporer moins d’énergie, moins de temps machine dans la fabrication, favoriser les circuits courts, c’est-à-dire détricoter les chaines d’approvi...
2023-01-2605 minLe décryptage écoFlambée du CAC : la bourse est-elle myope ?Par Olivier Passet. Publié le lundi 23 janvier 2023.
"Que savons-nous véritablement de la profitabilité des entreprises ? C’est un paramètre essentiel de nos économies, mais que paradoxalement nous ne pouvons observer qu’avec l’œil dans le rétroviseur ou qu’indirectement, sur la base d’un faisceau d’indices parcellaires. Les comptes certifiés d’entreprises 2022, déposés auprès des greffes des tribunaux de commerce, ne seront largement disponibles qu’en milieu d’année 2023, autant dire que ce qui se passe ici et maintenant, en début d’année 2023, sera hors champ très longtemps. En atte...
2023-01-2405 minLe décryptage écoUn pouvoir d'achat en chute libre ? La réalité des chiffresPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 19 janvier 2023.
"Sondages après sondages, le pouvoir d’achat arrive en tête des préoccupations des Français. Cela n’a rien d’étonnant, car ça fait des mois que les ménages signalent une nette dégradation de leur situation financière et n’espèrent plus aucune amélioration à court terme. Les données de l’Insee semblent pourtant passer à travers. Certes, le revenu réel des Français est malmené, mais il ne décroche pas. Il est bien entendu préférable de le ramener par unité de consommation pour...
2023-01-2004 minLe décryptage écoLe recul de l'inflation : une tendance qui dément les pronosticsPar Olivier Passet. Publié le mercredi 18 janvier 2023.
"Le recul de l’inflation est en marche, aux États-Unis comme en Europe. Son rythme a décéléré de 2,6 points depuis son pic de juin outre-Atlantique et de 1,4 point en zone euro depuis octobre. C’est un vrai point d’inflexion. L’inflation va certainement maintenant revenir dans son lit, doucement, mais sûrement, démentant les pronostics qui voyaient dans son débordement un véritable changement de régime. Pourtant, les politiques monétaires n’y sont pas pour grand-chose [...]"
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2023-01-1905 minLe décryptage écoSupprimer (ou baisser) la TVA sur les produits essentiels : la fausse bonne idéePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 17 janvier 2023.
"Réduire voire supprimer la TVA sur les produits de première nécessité alimentaire pour réduire les inégalités en redonnant du pouvoir d’achat aux ménages les plus modestes, c’est non seulement coûteux, mais surtout inefficace. Tout part pourtant d’un double constat implacable [...]"
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2023-01-1804 minLe décryptage écoRetraites : l'impact réel du faible taux d'emploi des séniorsPar Olivier Passet. Publié le lundi 16 janvier 2023.
"C’est un fait bien établi. La France mobilise beaucoup moins sa population senior dans l’emploi que la plupart des autres pays avancés. Le décrochage s’opère après 60 ans. Les écarts sont importants : le taux d’emploi hexagonal des 60-64 ans est parmi les plus faibles des pays de l’OCDE ; idem pour les 65-69 ans ; et c’est la raison principale qui motive la succession des réformes du système des retraites depuis 1993, avec pour objectif de freiner la dégradation du nombre de cotisants pa...
2023-01-1705 minLe décryptage écoLe déclassement inquiétant des dépenses militaires en EuropePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le 12 janvier 2023.
"Après avoir baissé la garde, les principales capitales européennes ont adopté dans l’urgence de nouveaux plans de réarmement avec la guerre en Ukraine. À peine plus de 5 400 milliards de dollars ont en effet été consacrés aux dépenses militaires par les pays de l’Union et le Royaume-Uni sur la période 2000-2021, contre près de 14 000 milliards aux États-Unis, soit un rapport de 1 à 2,5. C’est un véritable gouffre. Il est toujours possible de se rassurer. Finalement, c’est l’Amérique qui est hors norme, tandis que l’Europe...
2023-01-1305 minLe décryptage écoLes fonctions centrales de l'Etat phagocytées par ses dépenses socialesPar Olivier Passet. Publié le mercredi 11 janvier 2023.
"Comment la France, championne du monde de la dépense publique, se retrouve-t-elle aujourd’hui en sous-capacité sur toutes ses grandes missions centrales d’intérêt général, que ce soient les fonctions régaliennes classiques — défense, police, justice — ou les grandes missions dites d’investissement social que sont la santé et l’éducation ? Sur toutes ces grandes missions, le constat est le même : services débordés, files d’attente ou difficultés d’accès pour les usagers, de malaise et de déclassement social des professionn...
2023-01-1205 minLe décryptage écoL'Europe trop naïve (et divisée) sur le protectionnismePar Olivier Passet. Publié le lundi 5 décembre 2022.
"L’Europe peut-elle se dispenser de prendre des mesures protectionnistes ? La réponse ne réside pas seulement de considérations théoriques, mais est dictée aussi par ce que font les autres. Et dans sa rivalité commerciale, l’Europe est confrontée à de grosses distorsions, on le sait. D’ordre structurel d’abord. De très profondes disparités sociale et réglementaire au plan mondial qui biaise notamment la concurrence avec les émergents, Chine en tête. [...]"
2022-12-0605 minLe décryptage écoAlerte sur la fuite en avant dans le crédit à la consommationPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 1 décembre 2022.
"Face à des fins de mois de plus en plus tendues, les Français ont massivement recours aux crédits à la consommation. Pour preuve, le dynamisme de la production de crédits nouveaux auprès des particuliers a poussé les encours au niveau record de 200 milliards d’euros en septembre 2022. Certes, une partie de cette somme est directement affectée au financement de l’achat d’automobiles (aussi bien neuves que d’occasion), mais est aussi dédiée à l’amélioration de l’habitat ou autres équipements du logement, ce qui, en soi, n...
2022-12-0204 minLe décryptage écoRemontée des taux : pour qui sonne le glas ?Par Olivier Passet. Publié le mercredi 30 novembre 2022.
"Jusqu’où peut aller la hausse des taux d’intérêt et quels dégâts cette hausse peut produire sur l’économie ? En la matière, c’est la FED, forte de la suprématie du dollar, qui donne le LA aux autres centrales. Et ce qui frappe depuis mars 2022, c’est la concentration et l’ampleur de la hausse des taux directeurs de la FED : 6 hausses en l’espace de 8 mois, dont 4 consécutives de 0,75 point de base. Regardons où nous en sommes, et à qui cela fait-il le plus de mal. [.
2022-12-0105 minLe décryptage écoNuages noirs dans le ciel du paradis (fiscal) irlandaisPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 29 novembre 2022.
"Sous perfusion des géants de la Tech, l’économie irlandaise pourrait bien subir un sérieux coup de frein après l’avalanche de plans de restructuration annoncés par les GAFAM. Une source d’inquiétude légitime : les technologies de l’information et de la communication génèrent 18% de la valeur ajoutée du pays ; 140 000 emplois en dépendent soit 6% de l’emploi total et sont une manne financière représentant 12% des rentrées fiscales du pays. Or, ces chiffres hors norme tiennent aux grands groupes étrangers...
2022-11-3005 minLe décryptage écoLa remontée inexorable du chômage en 2023Par Olivier Passet. Publié le lundi 28 novembre 2022.
"La remontée du chômage, c’est maintenant, même si les chiffres en dur semblent nous indiquer que l’emploi tient bon et que de nombreuses entreprises sont encore en prise avec des difficultés de recrutement. Au regard d’un scénario de récession qui semblait pré-écrit en début d’année, il y a un phénomène qui surprend et détonne. L’incroyable résistance de la dynamique de l’emploi. On aurait pu s’attendre pour le moins à un attentisme des entreprises...
2022-11-2905 minLe décryptage écoL'économie russe résiste-t-elle vraiment aux sanctions ?Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 24 novembre 2022.
"Les récentes révisions des projections du PIB pour la Russie pour 2022 ont relancé le débat sur l’efficacité des sanctions économiques. Par deux fois, le FMI a en effet revu sa prévision de croissance du pays, passant d’une estimation apocalyptique à -8,5% en avril puis à -6% en juillet pour finir à -3,4% en octobre dernier. Quant aux évolutions de change, c’est à se demander si la Russie n’est pas en train de remporter la guerre du rouble. [...]"
2022-11-2504 minLe décryptage écoLa bascule des firmes de la tech et du digital : ce n'est pas finiPar Olivier Passet. Publié le mercredi 23 novembre 2022.
"Sommes-nous en train de revivre un effondrement de la Tech équivalent à la crise du Nasdaq des années 2000 ? Ce que paie la Tech aujourd’hui, c’est d’abord une folle séquence non extrapolable qui depuis la Covid l’a propulsée au cœur de tout, lui conférant un caractère névralgique dans le maintien à flot des économies, tous les déboires de la sphère physique se transformant en opportunités. Le grand gagnant fut d’abord le commerce en ligne. [...]"
2022-11-2405 minLe décryptage écoL'équation inégalitaire des restrictions aux véhicules polluantsPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 22 novembre 2022.
"Chasser les véhicules, notamment des plus polluants, des centres-villes, limiter leur utilisation ailleurs et abaisser les vitesses de circulation autorisées pour lutter contre la pollution atmosphérique : la feuille de route est claire. Pour y parvenir, le dernier dispositif mis en place répond au nom de code ZFE-m. Cet acronyme désigne les Zones à faibles émissions mobilité. [...]"
2022-11-2305 minLe décryptage écoChoc après choc, les marchés financiers y croient toujours : explicationPar Olivier Passet. Publié le lundi 21 novembre 2022.
"Les crises à répétition qui ébranlent le capitalisme révèlent l’extraordinaire résistance du système de croyances des marchés. Alors que de plus en plus d’économistes s’interrogeant sur les désordres contemporains croient en une bifurcation de notre régime de croissance, les marchés, eux s’accrochent à leur vision du monde. Parmi ces désordres, la résurgence de l'inflation fait de plus en plus l’objet d’interprétations structurelles. L’épisode actuel serait durable. [...]"
2022-11-2205 minLe décryptage écoLes activités culturelles grandes victimes de la Covid-19...et du numériquePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 17 novembre 2022.
"Bousculés par l’impact direct sur leur activité de la crise de la Covid, des pans entiers de la culture peinent aujourd’hui à remonter la pente et à faire face au défi du numérique. Prise dans son ensemble, la culture a en effet été le secteur le plus durement touché par la crise de la Covid-19 du fait de la prévalence des entreprises culturelles parmi les établissements recevant du public ou de leur appartenance aux activités classées « non essentielles » par les pouvoirs publics. Le choc a été brutal. [
2022-11-1804 minLe décryptage écoComment la France s'évertue à pénaliser le travail qualifiéPar Olivier Passet. Publié le mercredi 16 novembre 2022.
"Quelque chose cloche encore et toujours dans la compétitivité hexagonale. Voici bientôt 10 ans que la France est engagée dans des politiques de l’offre. Modérant la hausse du salaire minimum. Allégeant la fiscalité sur les entreprises et poursuivant la baisse des charges sur les bas et moyens salaires. Et pourtant rien n’y fait. [...]"
2022-11-1705 minLe décryptage écoL'Allemagne s'arc-boute à son modèle industriel exportateurPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 15 novembre 2022.
"La crise énergétique en Europe, les difficultés de la Chine auraient dû logiquement sonner le glas du modèle économique allemand. Pourtant, rien n’est moins sûr, car le gouvernement s’arc-boute pour le conserver en lui collant des rustines, le temps que la tempête passe. Ce « business model », purement mercantiliste tourné vers le grand large, guide la politique économique outre-Rhin depuis près d’un quart de siècle. Le but : renforcer la base industrielle du pays afin de dégager des excédents extérieurs. Mais il fau...
2022-11-1604 minLe décryptage écoL'Europe écartelée par les conflits d'intérêt, qui exacerbent les divergences franco-allemandesPar Olivier Passet. Publié le lundi 14 novembre 2022.
"Chaque crise met à l’épreuve l’intégrité de l’attelage européen. Creusant les divergences macro-économiques et financières entre pays. Replaçant au premier plan ce fameux défaut de coordination qui étire les problèmes et enlise la zone plus longtemps que les autres dans les affres de la croissance molle. Faisant ressurgir la figure sans cesse renouvelée de l’homme malade de l’Europe qui cristallise les problèmes et menace de fragiliser l’ensemble de l’édifice. La crise sanitaire a semblé faire exception, ralliant tous...
2022-11-1505 minLe décryptage écoLes "passoires thermiques" renforcent la pression sur les prix immobiliersPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 10 novembre 2022.
"L’intensification de la lutte contre les passoires thermiques bouscule d’ores et déjà le marché immobilier. Après l’interdiction de l’augmentation des loyers depuis le 24 août dernier des logements les plus énergivores, c’est-à-dire dont le diagnostic de performance énergétique est classé F ou G, leurs propriétaires devront faire face à de nouvelles interdictions. En France métropolitaine, dès janvier 2023, les maisons ou appartements classés G consommant plus de 450 kWh/m2/an d’énergie finale ne pourront ainsi plus être remis à la location en l’état...
2022-11-1003 minLe décryptage écoLa bourse défiée par la crise, l’inflation et la hausse des taux : même pas peur !Par Olivier Passet. Publié le mercredi 9 novembre 2022.
"Mais comment font les opérateurs boursiers pour avoir les nerfs si bien accrochés ? L’inflation ne désarme pas. Les banques centrales ne cessent depuis l’été de durcir leur discours associant le geste à la parole, une main de plus en plus lourde. Le cœur de réacteur de la valorisation boursière que sont les GAFAM et tout l’écosystème des valeurs technologiques ou du e-commerce sont dans la tourmente. La récession paraît maintenant inéluctable… Tous les voyants sont ainsi au rouge. [...]"
2022-11-1005 minLe décryptage écoBio, écologique, montée en gamme : l'agriculture française s'affaiblitPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 8 novembre 2022.
"Plus bio, plus écologiques, les agriculteurs français sont encouragés depuis des années par les gouvernements successifs à monter en gamme. Un impératif, la clé de leur réussite et le moyen de restaurer la compétitivité de la « Ferme France ». Bilan, c’est une impasse. Les revenus agricoles ne suivent pas et la valeur ajoutée en euros constants de l’agriculture qui progressait sur une base annuelle moyenne de 2,5% dans les années 80 et 90, stagne depuis 20 ans et a même décroché par rapport au reste de l’économie
2022-11-0904 minLe décryptage écoBiden à mi-mandat : ces succès qui ont masqué les problèmes structurelsPar Olivier Passet. Publié le lundi 7 novembre 2022.
"Comment caractériser le bilan à mi-mandat de Joe Biden ? Si l’on se fie à la surface des choses, le chômage est à son plus bas historique. En d’autres temps, cela aurait suffi à qualifier de success-story cette première moitié du mandat démocrate. La job machine continue à tourner à plein, sur des rythmes supérieurs à 1 million sur 3 mois en septembre. Et si la croissance patine depuis le début de l’année, il n’en reste pas moins que depuis l’entrée en fonction du président, elle s’établit à 3,3% en ryt
2022-11-0804 minLe décryptage écoL'Inde continue de monter en régime, malgré l'énergie et l'inflationPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 3 novembre 2022.
"C’est symbolique. Au moment même où Rishi Sunak est devenu le premier chef du gouvernement britannique d’origine indienne, le PIB de l’Inde passait au-dessus de celui du Royaume-Uni, permettant ainsi à l’ancienne colonie de ravir à son ancien colonisateur la 5e place du classement mondial des puissances économiques. L’Inde est pourtant sortie meurtrie de la pandémie. Face à la défaillance du système de santé, les autorités ont été contraintes à des confinements stricts et longs, entraînant des décrochages d’activité massifs. [...]"
2022-11-0405 minLe décryptage écoLe digital, voilà l'ennemi de la productivité : explicationPar Olivier Passet. Publié le mercredi 2 novembre 2022.
"Le numérique serait-il devenu l’ennemi de la productivité ? Nous ne sommes plus aujourd’hui à l’âge archaïque du numérique, il y a 35 ans, où, quand Robert Solow notait l’absence de trace sur la productivité de la prolifération des ordinateurs, on lui rétorquait qu’il fallait laisser du temps au temps. Maintenant que ce sont les puissances de calcul, de stockage et de transfert de données, la technologie fait système, permettant d’en dévoiler les potentialités. [...]"
2022-11-0305 minLe décryptage écoA trop soutenir le pouvoir d'achat, on affaiblit les entreprises françaisesPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 27 octobre 2022.
"L’annonce de la prolongation de la ristourne sur le carburant s’inscrit parfaitement dans la philosophie des mécanismes déjà mis en place par le gouvernement pour faire face à la crise énergétique : préserver autant que possible le pouvoir d’achat des Français. Cela se traduit par une politique particulièrement favorable aux particuliers qui bénéficient d’un plafonnement des prix de l’énergie alors que les habitants des autres États membres de la zone euro sont, eux, plus directement exposés à leur flambée. En revanche, rien...
2022-10-2804 minLe décryptage écoL’Europe ne peut pas se réindustrialiser sans renforcer son protectionnismePar Olivier Passet. Publié le mercredi 26 octobre 2022.
" Circuits courts, relocalisation, maîtrise des matériaux critiques : cette prise de conscience existe bel et bien en Europe comme ailleurs. Pour motif climatique, certes, mais pas seulement. Pour des raisons de sécurité d’approvisionnement, et plus largement pour consolider la base exportatrice européenne, source de ses excédents. Mais d’où viendra l’impulsion ? [...] "
2022-10-2705 minLe décryptage écoBrésil : la façade économique de BolsonaroPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 25 octobre 2022.
"Gestion chaotique de la crise sanitaire, politique ouvertement anti-environnementale, violences sur les minorités… Sur bien des points, le bilan de Jair Bolsonaro est catastrophique. Reste le volet économique à étudier. Or, force est de constater que sur ce plan, l’honnêteté pousse à être plus nuancé. [...] "
2022-10-2605 minLe décryptage écoSuperprofits et inflation : le capitalisme malade de la concentrationPar Olivier Passet. Publié le lundi 24 octobre 2022.
" Le capitalisme est-il malade de sa concentration ? Quand l’appareil productif répond à un surcroît de demande par des hausses de prix plutôt que des volumes, il est légitime de s’interroger sur ce qui sous-tend cette rigidité de l’offre. Le processus de diffusion de l’inflation mondiale trouve son origine dans plusieurs foyers primaires, que l’on connaît : la flambée des prix de l’énergie et des matières premières, d’une intensité déjà connue, mais avec une incidence bien plus forte sur les prix à la...
2022-10-2505 minLe décryptage écoLa Turquie dans la dérive monétaire et inflationnistePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 20 octobre 2022.
"Voici ce qui alimente la colère en Turquie : l’hyperinflation. La hausse des prix à la consommation a officiellement atteint 83,5% en septembre dernier, beaucoup plus selon un groupe d’économistes indépendant pour qui elle serait plus proche de 186%. Quoiqu’il en soit, la flambée des tarifs de l’énergie (jusqu’à 145% pour le gaz) et de l’alimentaire (avec des hausses proches de 100%, voire plus pour des produits emblématiques comme le pain, l’huile, la volaille) est très douloureuse pour les classes populaires. [...]"
2022-10-2104 minLe décryptage écoL'Orient contre l'Occident : la grande divergence s'accélèrePar Olivier Passet. Publié le mercredi 19 octobre 2022.
"La guerre en Ukraine, nous place face à une nouvelle polarisation du monde, entre l’Occident développé, sous leadership américain, et l’Orient émergent qui conteste ce leadership. À travers cette fracture, sans rigueur géographique, c’est la rivalité entre deux blocs d’intérêts que nous pointons. [...]"
2022-10-2006 minLe décryptage écoLes redoutables disparités de l'inflation dans le mondePar Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 18 octobre 2022.
"A près de 24% l’inflation mondiale n’est peut-être pas à son pic historique, mais il faut remonter à octobre 1994 pour trouver trace d’un niveau aussi élevé. Une inflation générale mais avec d’énormes disparités entre pays. Pour comprendre les mécanismes qui sous-tendent cette hétérogénéité, il faut distinguer deux blocs avec d’un côté, les émergents où l’inflation flirte avec 30% et de l’autre, les pays industrialisés où elle approche 8%. [...]"
2022-10-1905 minLe décryptage écoLa "sobriété" est-elle un poison ou un bon filon pour le capitalisme ?Par Olivier Passet. Publié le lundi 17 octobre 2022.
"La sobriété est dans toutes les bouches. Les politiques et les institutions internationales s’en sont emparés. Mais en même temps qu’il s’est vulgarisé, nous assistons à un véritable brouillage du message. Voici que la chasse au gaspi initiée par le gouvernement pour affronter les pénuries temporaires du conflit ukrainien est qualifiée de « plan de sobriété ». Voici que l’OCDE s’empare du terme pour évoquer tout ce qui vise à diminuer l’empreinte carbone de nos sociétés. Ce brouillage voile en fait la pro...
2022-10-1805 minLe décryptage écoEt si le ralentissement chinois était une aubaine ?Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 13 octobre 2022.
"Les retombées des difficultés actuelles, et à venir, de l’économie chinoise ne sont pas forcément toutes de mauvaises nouvelles pour l’économie mondiale. En mettant sous cloche par intermittence une partie de son territoire, l’activité économique s’est retrouvée perturbée en Chine : la valeur ajoutée générée par le vaste secteur industriel et de la construction s’est ainsi repliée de 3,2% au 2e trimestre entraînant une baisse du PIB, sa première depuis début 2020 et le déclenchement de la crise de la
2022-10-1404 minLe décryptage écoSondage : les Français et la sobriété énergétiquePar Olivier Passet. Publié le jeudi 13 octobre 2022.
"La prise de conscience que la préservation de la planète ne peut toute entière reposer sur les solutions d’efficacité ou les hyper-pouvoirs de l’innovation, et que tous les acteurs économiques doivent aussi modérer leurs pratiques de consommation a fait son chemin. Les politiques et les institutions se sont approprié le terme. Mais qu’en est-il de la société ? [...]"
2022-10-1406 minLe décryptage écoAlgérie : pétrole et gaz chers, bénédiction ou malédiction ?Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le mardi 11 octobre 2022.
" En pleine crise énergétique, les déplacements d’Emmanuel Macron en Algérie en août dernier suivis de celui d’Élisabeth Borne le 9 et 10 octobre ne sont pas dénués d’arrière-pensées sur une possible augmentation des livraisons de gaz algérien vers la France. L’Algérie est en effet un acteur qui compte sur le marché. Dixième producteur mondial de gaz naturel, le pays est surtout le 8e exportateur de gaz naturel liquéfié. [...] "
2022-10-1204 minLe décryptage écoLa dégradation rampante de l'économie : la France dans le déni de la crise ?Par Olivier Passet. Publié le lundi 10 octobre 2022.
"Le climat des affaires se dégrade lentement et sûrement en France. Au krach rampant de la finance, répond le krach rampant des anticipations des entreprises. Pourtant, au regard des signaux noirs qui s’accumulent sur la conjoncture, la résistance du moral des entreprises a de quoi surprendre, dans l’industrie et surtout dans les services. Notamment le maintien à haut niveau de la tendance prévue des effectifs, alors que tout devrait inciter les décideurs à l’attentisme. Car l’inflexion des débouchés intérieurs est bien là...
2022-10-1004 minLe décryptage écoLa transmission de la crise de secteur en secteurPar Alexandre Mirlicourtois. Publié le jeudi 6 octobre 2022.
"Le retournement de la conjoncture est certain et sera violent. Les mécanismes de diffusion sont de trois ordres. Le premier, le plus immédiat, passe par la courroie de la hausse des prix. La persistance de l’inflation à un niveau élevé a déjà porté un rude coup au pouvoir d’achat des salariés, dont les rémunérations ne suivent pas. Une fois ôtée l’augmentation des prix à la consommation, le salaire mensuel de base était en baisse de 3% fin juin, ce recul s’accentuant sans espoir d’inversion...
2022-10-1005 minLe décryptage écoL'Europe va payer la crise bien plus cher que les Etats-Unis : explicationPar Olivier Passet. Publié le lundi 3 octobre 2022.
"Les marchés des changes jouent l’Europe perdante et le dollar refuge. C’est un classique. À chaque grande crise de portée mondiale, depuis les années 1970, les États-Unis, même lorsqu’ils en étaient l’épicentre, ont toujours rebondi plus vite. Et l’Europe, par défaut de coordination, et par manque de réactivité de ses politiques publiques, s’est toujours enferrée, transformant les chocs temporaires en crise persistante.
Pourtant, à première vue, avec la crise sanitaire, et face au grand stress énergétique produit par la guerre e...
2022-10-0703 min
Eco-Gestion-DroitCh 10 : La formation du contrat de travail : Le graphique, Xerfi Canal 20 ans d'emploi précaireVoir la vidéo sur le site Xerfi Canal : http://www.xerficanal.com/emission/20-ans-d-emploi-precaire_1632.html
En 1990, la France compte 22,9 millions de travailleurs, dont 1,7 million de postes précaires avec les contrats à durée déterminée (CD...
2021-12-0700 min
Eco-Gestion-DroitCh 10 : La formation du contrat de travail : Le graphique, Xerfi Canal 20 ans d'emploi précaireVoir la vidéo sur le site Xerfi Canal : http://www.xerficanal.com/emission/20-ans-d-emploi-precaire_1632.html
En 1990, la France compte 22,9 millions de travailleurs, dont 1,7 million de postes précaires avec les contrats à durée déterminée (CDD) et les missions d'intérim. Ces emplois ne représentent alors que 7,6% du total. Une part qui va continuellement augmenter pour atteindre un pic en 2000, à 11,8%. C'est un bond de 1,2 million d'emplois précaires. Une hausse fulgurante de 76% à mettre regard de la totale stagnation des autres formes d'emplois. A l'origine de ce big bang du marché du travail français, deux transfor...
2021-12-0700 min